Кроме того, рейтинг НМТП по российской шкале был понижен с "ruAA+" до "ruAA-" и выведен из списка CreditWatch с негативным прогнозом. Агентство также пересмотрело в сторону понижения оценку собственной кредитоспособности группы — с "BB+" до "BB-".
Одновременно агентство понизило рейтинг выпуска сертификатов участия в займе /СУЗ/ объемом 300 млн долл, размещенных компанией Novorossiysk Port Capital S.A. под гарантии НМТП, с "ВВ+" до "ВВ-". Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта, присвоенный этим долговым обязательствам, не изменился и остался на уровне "3", отражая ожидания достаточно высокого /50-70 проц/ уровня возмещения долга кредиторам в случае дефолта.
Понижение рейтингов отражает мнение о более агрессивной финансовой политике НМТП и его профиле финансового риска с высоким уровнем финансового рычага, что обусловлено недавним приобретением российского ООО "Приморский торговый порт" /ПТП/, занимающегося перевалкой нефти, и одновременным частичным изменением структуры собственности НМТП. Агентство пересмотрело оценку профиля финансового риска НМТП со "значительного" до "имеющего высокий уровень финансового рычага" вследствие оценки ликвидности группы как менее чем достаточной и существенного увеличения долга, что приведет к ослаблению характеристик кредитоспособности. Этот фактор, а также наступление сроков выплат по СУЗ объемом 300 млн долл в мае 2012 г может оказать давление на профиль ликвидности группы. НМТП не имеет возобновляемых кредитных линий или другого финансирования, поддерживающего уровень ликвидности.
Рейтинг НМТП на уровне "ВВ-" основан на оценке собственной кредитоспособности группы, которую агентство оценивает на уровне "BB-" и которая отражает мнение о "низкой" вероятности получения НМТП своевременной и достаточной государственной поддержки в чрезвычайной финансовой ситуации.
В соответствии с критериями, применяемыми к ОСГ, мнение о "низкой" вероятности государственной поддержки в чрезвычайной ситуации основывается на следующих результатах оценки НМТП:
- "ограниченная" значимость организации для российского правительства, поскольку НМТП работает в основном как коммерческое предприятие. Хотя его деятельность имеет относительно большое значение для правительства /на долю НМТП приходится до 60 проц российского экспорта сырьевых товаров/, он представляет собой лишь одну из множества ОСГ, и его деятельностью может заниматься другая частная компания;
- "ограниченная" связь с правительством Российской Федерации, обусловленная тем, что государство напрямую владеет всего 20 проц акций НМТП /через федеральное агентство/ и косвенно еще 19,5 проц акций. НМТП действует как частная компания. Кроме того, существует возможность продажи государством принадлежащего ему пакета акций в краткосрочной или среднесрочной перспективе.
Агентство может понизить рейтинги НМТП в 3-м квартале 2011 г, если будет считать, что группа не добилась существенных успехов в улучшении профиля ликвидности.
Агентство может пересмотреть прогноз по рейтингам НМТП на "стабильный" в случае улучшения показателей ликвидности до уровня, при котором агентство будет оценивать их как достаточные. Это может произойти в том случае, если источники денежных средств будут превышать потребности в ликвидности /в том числе расходы на погашение долга, амортизационные выплаты и капитальные расходы/ более чем в 1,2 раза в течение 12 месяцев.
Пересмотр прогноза на "стабильный" предполагает также улучшение операционных показателей компании и снижение уровня долга.
