"Мы начинаем покрытие акций Полюс Золото с целевой ценой 59,8 долл. за акцию и рекомендацией "Держать".
Обновленная инвестиционная программа Полюс Золото предполагает 64%-й рост производства золота – до 2,3 млн унций в год в течение следующих трех лет – потенциал роста EBITDA превышает 100%. Однако, мы считаем, что текущие котировки уже отражают перспективы роста финансовых результатов группы.
Сохранение неопределенности в мировой экономике подстегивает инвестиционный спрос на золото, показывающий устойчивый рост с начала 2009 г. Однако рост доли инвестиционного спроса имеет и негативную сторону – рост волатильности цены на золото. Низкие процентные ставки в США и ожидания ослабления основной мировой резервной валюты – доллара США – приводят к тому, что инвесторы и центральные банки наращивают долю золота в портфелях, сокращая долю активов, номинированных в долларах.
Высокие цены на золото стимулируют разработку месторождений с высокой себестоимостью – от 1000 долл. за унцию и выше. Это указывает на возможность закрепления цены золота на высоких уровнях, поскольку себестоимость самого дорого добытчика – ключевой ориентир в долгосрочном планировании в добывающих отраслях. Также золотодобывающие компании мира сталкиваются с истощением месторождений – несмотря на устойчивый рост цены на золото, компании оказались неспособными нарастить добычу драгоценного металла.
Рост благосостояния в быстроразвивающихся странах Юго- Восточной Азии ведет к росту спроса на ювелирные украшения. Это уже привело к перелому 10-летней тенденции снижения потребления золота ювелирами. В лидерах роста потребления Китай, Индия, Россия", - Айрат Халиков, аналитик ИК "Велес Капитал"
