" Это утверждение приобрело статус аксиомы и ни у кого не возникает и тени сомнения в его истинности. Однако если посмотреть на график Долларового Индекса, который измеряет курс доллара США против корзины валют /рис. 1/, то возникают сильные сомнения в соответствии этого утверждения реальности. И если курс пробьет исторический минимум 70,70, то перспективы доллара становятся совсем печальными.
График 1. Квартальный график U.S. Dollar Index
Как можно легко заметить, в целом мы имеем нисходящий тренд, однако за исключением двух периодов: с 1980 по 1985 и с 1995 по 2000 года.
В первом случае, весьма впечатляющий рост доллара был вызван притоком средств иностранных инвесторов в американские государственные обязательства. Последовательные и жёсткие действия Пола Волкера, тогдашнего главы ФРС, привели к победе над инфляцией, что послужило причиной падения доходностей облигаций и вызвало, как мы видим весьма сильный интерес инвесторов.
Во втором случае, интерес иностранных инвесторов привлёк рынок акций, пузырь "доткомов".
Так что, как видим, для иностранных инвесторов, долгосрочные вложения в доллар обладают сомнительной привлекательностью.
Также, доллар обладает статусом "валюты убежища" /safe haven currency/ в кризисные моменты. В этом качестве доллар смотрится намного лучше, однако обращает на себя внимание, что в этом году ни напряжённость в странах Ближнего Востока и Северной Африки, ни природные и техногенные катастрофы в Японии, ни проблемы с госдолгом в периферийных странах Еврозоны не смогли подтолкнуть его к какому-либо существенному росту /рис. 2/.
График 2. Дневной график U.S. Dollar Index
Второй самой надёжной валютой все называют швейцарский франк. И это утверждение, как видно из графика 3 мифом не является.
График 3. Квартальный график CHF
Но лучше швейцарского франка были вложения в актив, про который часто говорят, что и дохода он и не приносит, и есть его нельзя, и вообще он "варварский реликт". Однако сейчас, как и не одно тысячелетие ранее, он молча доказывает, что является одним из самых надёжных инструментов сохранения стоимости.
График 4. Квартальный график золота
Как мы видим, хотя перспективы доллара и внушают серьёзные опасения, однако, ни швейцарский франк ни золото по объёму рынка не подходят для существенных вложений китайских золотовалютных резервов. На наш взгляд, бенефициаром в среднесрочной перспективе будет евро, так как по ликвидности он является единственной альтернативой доллару. Но не стоит забывать, что проблем в Еврозоне хватает. Поэтому на наш взгляд Китай будет вынужден ускоренными темпами либерализовать обращение национальной валюты для получения возможности использования юаней в международной торговле".
