"
Мы понижаем праведливую стоимость КТК на 18 проц с 351 до 291 руб. за акцию, однако сохраняем рекомендацию "ПОКУПАТЬ".
В начале апреля компания опубликовала финансовую отчетность за 2010 год. Представленные данные оказались ниже наших прогнозов по EBITDA и чистой прибыли на 5% и 13% соответственно. В дополнение к этому ожидания КТК на 2011 год также консервативнее наших предположений.
Несмотря на то что ожидаемая нами стагнация цен на энергетический уголь в 2014-2015 годах окажет давление на операционную маржу КТК, объявленное увеличение экспортных объемов в целом позитивно отразится на рентабельности компании.
К тому же повышательный тренд в ценах на уголь, в 2 раза опережающий темпы роста котировок КТК в последние 12 месяцев, дополнительно подтверждает наличие потенциала в акциях КТК".
