" Мы также учитываем достигнутое взаимопонимание с администрацией Москвы о приобретении ее 25%-й доли в АФИМОЛЛ СИТИ и продаже ее проекта “Тверская застава”. По нашему мнению, завершенные и почти завершенные проекты оправдывают текущий уровень котировок акций компании, тогда как земельный банк обеспечивает им потенциал роста. Мы повышаем целевые цены по обоим типам акций с $1,19 до $1,62 и сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ.
АФИМОЛЛ СИТИ. Этот крупнейший проект AFI Development был завершен в 1К11 и открыт для публики в середине марта. В конце марта компания объявила о достижении взаимопонимания с администрацией Москвы в отношении приобретения ее 25%_й доли в АФИМОЛЛ СИТИ и 2 700 парковочных мест, прилегающих к этому объекту, в общей сложности за $310 млн. Мы считаем, что сделка будет закрыта в 2011 году, и учитываем ее в своей оценке проекта. По нашим оценкам. полная стоимость проекта после сделки составляет $1 113 млн.
Бизнес-парк на Павелецкой набережной был завершен в 1К11. Его полностью арендует одно лицо на привлекательных условиях. Строительство третьей очереди многофункционального комплекса на Озерковской набережной идет по графику, офисный комплекс будет завершен в 2П11.
Выручка от аренды в 2011 году, по нашим оценкам, увеличится почти втрое по сравнению с уровнем 2010 года на фоне расширения имеющихся площадей после завершения проектов. Продажи оставшихся квартир в завершенных жилых комплексах тоже поддержат рост выручки.
AFI Development договорилась с администрацией Москвы о выкупе у компании девелоперского проекта Тверская Застава. При этом правительство Москвы полностью компенсирует затраты, понесенные компанией по этому проекту.
В рамках достигнутого соглашения компания сохранит свое участие в других проектах вокруг Тверской, общей площадью около 350 тыс. кв. м торговых и жилых помещений. С учетом последних изменений в строительной политике Москвы, из_за которых, по сути, введен запрет на новое строительство в историческом центре, эти проекты могут пользоваться высоким спросом на рынке.
Земельный банк создает дополнительный потенциал роста. Помимо этого, AFI Development располагает крупным земельным банком для будущих проектов. В настоящее время мы консервативно оцениваем земельный банк с 50%-м дисконтом к балансовой стоимости, учитывая высокую неопределенность относительно сроков, вида и объема площадей возводимой недвижимости".
