"ОГК-2 (OGKB) и ОГК-6 (OGKF) раскрыли информацию об объединении. Согласно существенным фактам, в одну акцию ОГК-2 будет конвертировано 1.2141 акций ОГК-6. Это соотношение лишь немногим отличается от рыночного в пользу "шестерки", следовательно, в момент от акций этой компании можно ждать большего движения.
Акционеры, несогласные с реорганизацией или не принимавшие участие в голосовании, могут предъявить свои акции к выкупу по цене 1.7 руб. за одну акцию ОГК-2 и 1.4 руб. – за акцию ОГК-6. Цены выкупа примерно на 7% выше рынка – не исключено, что мы увидим уровни по бумагам ОГК-2 и ОГК-6 уже сегодня.
Собрание акционеров ОГК-2 состоится 20 июня, ОГК-6 – 21 июня. Реестр обеих компания закрывается 3 мая. Таким образом, желающим предъявить свои акции к выкупу необходимо быть акционерами на эту дату.
Обращаем внимание инвесторов на тот факт, что согласно закону об акционерных обществах, компания не может направить на выкуп сумму, превышающую 10% стоимости чистых активов на момент принятия решения о выкупе. Согласно отчетности по РСБУ, 10% активов ОГК-2 соответствует 3.8 млрд руб., ОГК-6 – 4.1 млрд руб. Таким образом, вероятность неполной оплаты предъявленных к выкупу акций, по нашему мнению, достаточно высока, учитывая, что для целей выкупа ОГК-2 оценили в 52.1 млрд руб., а ОГК-6 – в 42.5 млрд руб.
Итак, мы ожидаем, что стоимость акций ОГК-2 и ОГК-6 вряд ли превысит выкупную цену в ближайшее время и рекомендуем спекулятивно настроенным инвесторам фиксировать позиции. В то же время мы сохраняем наш целевой уровень по акциям ОГК-2 на уровне 2.3 руб. за акцию и полагаем, что он достижим в среднесрочной перспективе".
