"Недавно Ростелеком (RTKM) впервые в своей истории опубликовал консолидированную отчетность: итоговые результаты за 2010 г. помимо отчетности головной компании также включали результаты МРК, присоединенных в апреле текущего года.
Мы скорректировали нашу модель с учетом новых данных, как следствие, наша прогнозная цена акций Ростелекома, рассчитанная по методу ДДП, повысилась на 17% и теперь составляет 6,2 долл./акция, что, однако, не предполагает значительного потенциала роста у текущих котировок.
Таким образом, мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ бумаги Ростелекома и среди российских телекомов мы предпочитаем акции МТС и VimpelCom, так как долгосрочные перспективы этих компаний, по нашему мнению, выглядят лучше.
Оценка Ростелекома по ДДП-модели предполагает прогнозную цену обыкновенных акций на уровне 6,2 долл./акция. Согласно нашей модели, Ростелеком является справедливо оцененным при коэффициентах P/E 2012П и EV/EBITDA, равных 11,9 и 5,1 соответственно.
При текущем уровне котировок потенциал роста до прогнозной цены незначителен. Бумаги компании также не выглядят привлекательными по мультипликаторам: EV/EBITDA 2012П равен 5%, что соответствует уровню зарубежных аналогов и на 20% и 24% выше, чем у МТС и VimpelCom, которые, по нашему мнению, более интересны с точки зрения долгосрочного роста. Мы не видим фундаментальных причин покупать акции Ростелекома на текущих уровнях".
