" Сырьевое ралли обернулось значительными издержками для еще не оправившейся от кризиса экономики. Последние данные по росту числа заявок на пособие по безработице и резкому падению активности в сфере обслуживания в США наглядно показали инвесторам перспективу экономического спада.
Сводный индекс товарных рынков CRB вчера упал на 4,9% и, тем самым, оказался сломан 8-месячный восходящий тренд. Это самое большое падение цен на сырье за два года. Промышленные металлы упали на 3,9% /-6,8% с начала недели/. Продажи на рынке нефти приобрели обвальное 10%-ное падение, характерное для сдувания спекулятивных пузырей. Продажи накрыли даже рынок продовольственных фьючерсов /-1,9%/.
Оправдались также опасения по поводу назревшей коррекции в перепроданном долларе. Здесь поводом к сдуванию пузыря в паре евро/доллар стали несбывшиеся ожидания очередного повышения учетной ставки ЕЦБ. В течение одного дня доллар значительно укрепился к евро /+2,6%/, к швейцарскому франку /+1,8%/, к фунту /+1,1%/ и Йене /+1,2%/.
На рынках наблюдается настоящий спекулятивный шторм, последствия которого будут ощущаться, по нашим оценкам, вплоть до середины третьей декады мая. В ситуации стремительно дешевеющей нефти следует ожидать неизбежную переоценку российского суверенного риска. Стоимость наших cds вчера уже начала расти /с 128 до 131 п./, при этом суверенный спрэд расширился до 143,57 п. Индикатор волатильности по индексу РТС растет четвертый день подряд. На таком внешнем фоне фактор технической перепроданности наших акций отходит на второй план, также как и вариант возможного отскока наверх. Рынок на время лишился поддержки, и единственными потенциальными покупателями могут оставаться сейчас только шортисты в случае вынужденного закрытия коротких позиций. Вчера индикатор нетто-объема недельных позиций по индексу ММВБ вышел в область отрицательных значений /OBV-5 на рис.1/. Над рынком растет навес из незакрытых коротких позиций, и возможности для их наращивания ещё имеются. Объем торгов на ММВБ остается выше среднего дневного значения за последний месяц. По нефти /brent/ поддержка просматривается в зоне ~$105, сопротивление – на уровне $116. В паре евро/ доллар к середине следующей недели возможно снижение к уровню поддержки на 1,445, а индекс доллара может подрасти до ~74,6 п.
По всей видимости, о возвращении интереса к покупке российских акций можно будет говорить не ранее, чем индекс ММВБ достигнет зоны долгосрочной скользящей средней МА200 /1596 п./, или по завершению модели голова/плечи. По логике сдувания пузырей рынки должны вернуться к уровням, на которых они находились перед принятием программы QE2 /4 ноября 2010 г./. Однако следует помнить, чем сильнее сжимается пружина, тем резче возвратный ход”.
