Аналитик Ассоциации защиты информационных прав инвесторов /АЗИПИ/ Давид Краджян считает, что в апреле на мировых фондовых рынках не сложилось единой динамики. Инвесторы переключились с тематики японской трагедии, и свое внимание обратили на старт сезона отчетностей, который по традиции открывал алюминиевый гигант Alcoa. Реакция рынков на его отчет выступает своеобразным индикатором настроений инвесторов. Прибыль компании оказалась лучше ожиданий, однако выручка разочаровала, что вызвало продажи на рынке. Это задало общий негативный тон и для других компаний вылилось в снижение индекса S&P500 в первой половине месяца. Апофеозом ситуации стало понижение прогноза по рейтингам США агентством Standard & Poor's до уровня "негативный" с вероятностью понижения на уровне 33%. Это событие было воспринято инвесторами весьма эмоционально, поскольку на американский рейтинг никто не "покушался" более 30 лет. Однако затем инвесторы быстро совладали с эмоциями, и аппетит к рискам вернулся.
Важным событием прошедшего месяца стало заседание ФРС по процентной ставке и последовавшая после него пресс-конференция главы ФРС Б.Бернанке, ставшая первой в своем роде. По итогам месяца американский индекс широкого рынка S&P500 укрепился на 2,7%. Динамика российских индексов в апреле была хуже, чем у их американских "коллег". Свою лепту в это внес российский Центробанк, который в конце месяца неожиданно объявил о повышении ставок. Ставка рефинансирования выросла с 8% до 8,25%. В апреле по индексу ММВБ было зафиксировано снижение на 4,1%.
По мнению аналитиков банка "Зенит", к концу марта – началу апреля ситуация в Северной Африке и на Ближнем Востоке в целом стабилизировалась, а конфликт в Ливии перерос в затяжной, став неинтересным спекулянтам. Накал японской трагедии также серьезно снизился. По этим причинам в начале апреля российский рынок обновил локальный максимум, ориентируясь на сохраняющиеся на высоком уровне нефтяные цены. Впрочем, затем растущий тренд был нарушен повышением базовой ставки ЕЦБ 7 апреля, что было расценено участниками торгов как начало цикла укрепления монетарной политики с целью борьбы с инфляцией. В результате оставшуюся часть апреля на рынке доминировали "медведи", поддержку которым также оказало агентство S&P, снизив прогноз по долгосрочному рейтингу США и Японии.
Российские индексы РТС и ММВБ снизились по итогам месяца на 0,80% и 3,95% соответственно. Надо сказать, что такая динамика соответствовала общемировым тенденциям. Исключение составили лишь американские фондовые индексы, которые выросли на 3,5–4% на фоне осознания инвесторами того, что экономический рост в США будет устойчивым. В конце месяца стало также известно, что ФРС США сохранила базовую процентную ставку на неизменном уровне. Несмотря на то, что рынок ожидал именно этого решения, из-за чего на валютном рынке усилились продажи доллара США еще в середине апреля, данный фактор говорит о том, что ведомство г-на Бернанке пока не намерено менять монетарную политику. Иными словами, попытки "оживить" национальную экономику для них гораздо важнее роста цен. Более того, глава ФРС прямым текстом сказал, что ужесточения денежно-кредитной политики не стоит ожидать ранее сентября 2011 г. Сохранение подобного статус-кво означает дальнейшее обесценивание американского доллара, особенно на фоне повышения ставок в ЕС, Китае и других ключевых странах мира. "Данный фактор позволяет рассчитывать на два возможных последствия. Во-первых, инвесторы будут избавляться от долларовых активов и искать другие возможности для вложений. Во-вторых, на рынке вполне вероятен "инфляционный" рост, связанный с обесцениванием валют. В таком случае в выигрыше окажутся товарные активы и акции. Таким образом, фундаментальные факторы пока свидетельствуют в пользу продолжения умеренного роста российского рынка акций с периодическими коррекциями, которые могут быть вызваны долговыми проблемами Европы, корректировками монетарной политики США. Не следует также забывать и про пресловутый "фактор мая", - поясняют аналитики банка "Зенит".
Результаты апреля
Как и месяцем ранее, рынок ОФБУ в апреле продемонстрировал негативную динамику, но с более удручающими результатами. Совокупная СЧА банковских фондов по итогам апреля снизилась на 10,4% и на конец месяца составила 7 млрд руб, тем самим вернувшись на уровень сентября 2010 года. Инвесторы уже достаточно долго ожидали нисходящего тренда на рынке акций и традиционная "майская коррекция" началась месяцем раньше.
По мнению Д.Краджяна, снижение СЧА банковских фондов было обеспечено значительным оттоком средств, причем наибольший вывод средств произошел из самого крупного ОФБУ "Петрокоммерц-2". СЧА этого фонда по итогам месяца снизилась на 741 млн руб.
Наибольшим спросом пользовались фонды М2М Прайвет банка и Абсолют банка, которым инвесторы доверили 124,2 млн руб и 66,4 млн руб соответственно. Наиболее популярным ОФБУ стал фонд с агрессивной стратегией инвестирования "М2М Прайвет банк – Эффективный", который в апреле пополнился на 115,3 млн руб. Совокупный отток средств из всех фондов ОФБУ составил 733,5 млн руб.
Апрель запомнился небывалым ростом цен на металлы, поэтому лидерами, по данным АЗИПИ, стали ОФБУ "ОТП – Максима-Золото" (7,69%) и "Зенит – Вечные ценности" (6,36%). Лидерами по доходности с начала года стали "Зенит – Валютный" (13,61%) и "Славянский кредит – Хедж-фонд" (13,3%), на третьем месте опять "ОТП – Максима-Золото" с 9,5%.
По словам аналитиков банка "Зенит", золото обновило очередной исторический рекорд – за одну унцию драгоценного металла в конце апреля давали 1563 долл/унция на NYMEX. "Всего с начала текущего года золото подорожало приблизительно на 10%. В нашем понимании основных драйверов у данного роста котировок два. Во-первых, золото становится все более популярным активом ввиду нарастающих опасений ускорения инфляции в различных экономиках мира. Кроме того, наблюдаемое в последнее время снижение курса доллара к мировым валютам также стимулирует переливание средств в более надежный с точки зрения рынка актив. Мы полагаем, что положительная динамика цен на золото в среднесрочной перспективе сохранится", - считают аналитики банка "Зенит".
Наибольшие убытки в апреле были у "Росавтобанк – Долгосрочные инвестиции" (-15,92%), так как активы фонда представлены преимущественно акциями Сбербанка, Газпрома и Лукойла. У ОФБУ "Газпромбанк – Консервативный", ориентированного преимущественно на облигации - 12,77%, и у фонда "ТрансКредитБанк – Аврора", основные активы которого представлены фьючерсом на индекс РТС и акциями Лукойла и Роснефти - 9,64%.
Д.Краджян считает, что после нескольких месяцев роста на рынках инвесторы потихоньку умеряют свои аппетиты к рискам. Причем, техническая коррекция назрела как на отечественных площадках, так и на мировых рынках. В апреле сезон отчетностей корпораций скорее разочаровал игроков. В мае также выйдет ряд отчетов, но инвесторы ожидают их с меньшим энтузиазмом. На российский рынок негативное влияние окажет рост процентных ставок и инфляции, что снижает интерес к российским активам со стороны западных инвесторов, даже несмотря на высокие сырьевые котировки. Учитывая приближение весенних праздников и летнего затишья, активность на рынке ПИФов и ОФБУ, скорее всего, будет также невысокой.
