Не лучшие результаты аукциона. Минфин продал ОФЗ 25076 на 6,8 млрд руб с доходностью 6,6%. Мы прогнозировали, что регулятор продаст весь объем с доходностью в 6,6%. Полагаем, что спрос на короткие бумаги по прежнему высокий, однако в условиях относительного недостатка ликвидности инвесторам уже нужна премия ко вторичному рынку, умеренно-позитивно Росстат опубликовал хорошие, 0,1% в неделю, данные по инфляции в РФ за очередную неделю; и плохие, хуже ожиданий, данные по промышленному производству. Полагаем, что обе новости ведут снижению вероятности дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики ЦБ РФ, хорошо для всего рублевого долгового рынка Минфин подтвердил программу заимствований через ОФЗ за 2011 год в размере 1,7 тлрн руб, причем акцент будет сделан на длинные выпуски. По ним регулятор готов предоставлять солидную премию. Видим в этом весьма негативную новость для всех бумаг длиннее 3-х лет. Снова и снова рекомендуем сокращать дюрацию портфеля ближайшие два месяца Руководители крупнейших государственных банков заявили, что дальнейшее повышение ставок может повредить экономике РФ, позитивно для всего долгового рынка в среднесрочной перспективе
Сегодня ждем рост рублевых котировок, рекомендуем пользоваться возможностью и выходить из длинных бумаг, и покупать дюрацию 2-3 с намерением продать внутри дня.
Отметим, что на 30 мая запланировано заседание ЦБ РФ по ставкам денежного рынка – еще один стимул продавать долгосрочные бумаги.
