Мы прогнозировали, что Минфин разместит 8-10 млрд руб 25079 по верхней границе доходности в 7,15%, и 3-5 млрд руб 26204 по верхней границе доходности в 8,0%.
Полагаем, что основными драйверами спроса на короткую бумагу стали: /1/ высокий уровень ликвидности и /2/ потребность в относительно коротких защитных инструментах, на длинную - /1/ премия ко вторичному рынку и /2/ высокий уровень ликвидности.
Считаем, что в ближайшие две недели основными факторами для формирования уровня доходности и объема размещения станут внутренние факторы, в порядке убывания - срочность выпуска, премия ко вторичному рынку и уровень ликвидности. Внешние факторы - ситуация в Греции и США, валютные курсы, динамика нефти, политические новости и т.д. будут на втором плане.
Отметим, что неопределённость перед заседанием ФРС не отпугнула инвесторов, позитивно для рублевого долгового рынка.
Также отметим, что на следующей неделе размещается 4-х и 6-ти летний выпуски, и гасится 25074 на 70 млрд руб.
Ждем, что уровень ликвидности к следующему аукциону, который пройдет в среду 27 июня, понизится до 950-1000 млрд руб, однако принимая во внимание сегодняшние результаты, ждем хороший уровень спроса.
