"В среду, 6 июля, СМИ сообщили, что Федеральная служба по финансовым рынкам /ФСФР/ зарегистрировала обязательную оферту СИБУР-Минеральные удобрения о приобретении акций у миноритариев КОАО "Азот".
Напомним, что недавно СИБУР-Минудобрения увеличили свою долю в последнем с 49% до 77% в результате конвертации облигационного займа. С высокой долей вероятности компания консолидирует свыше 95% акций посредством оферты, и тем самым обеспечит себе возможность принудительно выкупить акции у оставшихся миноритариев.
Цена обязательного предложения о выкупе не может быть ниже средневзвешенной цены акций за последние шесть месяцев /в настоящий момент – 21,6 долл./акция/ и эффективной цены акций при конвертации облигаций /15,5 долл./акция/.
Цена оферты о принудительном выкупе долей миноритариев будет определяться независимым оценщиком и не может быть ниже цены текущей обязательной оферты. Принимая во внимание риски, связанные с проведением независимой оценки, и прошлую динамику котировок Кемеровского "Азота", крайне маловероятно, чтобы цена оферты оказалась выгодной для миноритариев.
Мы полагаем, что цена текущего обязательного предложения о выкупе, скорее всего, составит около 22 долл./акция /на 28% ниже текущих котировок – 30,4 долл./акция/, и рассматриваем этот уровень как нашу целевую цену обыкновенных акций КОАО "Азот".
Несмотря на достаточно сильные фундаментальные показатели компании на данный момент, такие действия контролирующего акционера предполагают серьезные риски для миноритариев, и поэтому мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ бумаги КОАО "Азот" по текущим ценам, близким к историческому максимуму".
