Роль Банка России в поддержании ликвидности финансовой системы в последнее время была минимальной – он почти не покупал валюту, и участники рынка, за исключением отдельных случаев, не прибегали к фондированию через РЕПО с ЦБ. Однако Банк России не выступал и в качестве нетто-продавца долларов, де-факто придерживаясь политики плавающего обменного курса рубля, что позволило предотвратить спекулятивные атаки на рубль и избежать куда более значительного сжатия ликвидности.
Минфин – хозяин положения. С начала текущего года Минфин стерилизовал 1.7 трлн. руб. в основном через профицит бюджета и заимствования на локальном долговом рынке. Часть этих денег /660 млрд руб./ была возвращена банкам посредством депозитных аукционов. Однако в августе министерство практически полностью прекратило размещение средств на депозитах банков. Если ситуация не изменится, рынку грозит резкое сокращение ликвидности, поскольку все эти средства должны быть возвращены Минфину в 2011 г.
Последние недели были отмечены заметным сокращением рублевой ликвидности; причиной тому стали повышенная волатильность мировых рынков, по-прежнему имеющая место стерилизация ликвидности со стороны федерального бюджета, уменьшение объемов бюджетных средств, размещаемых Минфином на банковских депозитах, и практически полное прекращение Банком России покупок валюты на денежном рынке. Дальнейшее развитие ситуации по этому сценарию приведет к резкому увеличению спроса на РЕПО с ЦБ РФ в ходе начинающегося налогового периода, что фактически будет эквивалентно повышению ставок денежного рынка на 100-150 б.п.
Роль Банка России в поддержании ликвидности финансовой системы в последнее время была минимальной – он почти не покупал валюту, и участники рынка, за исключением отдельных случаев, не прибегали к фондированию через РЕПО с ЦБ. Однако Банк России не выступал и в качестве нетто-продавца долларов, де-факто придерживаясь политики плавающего обменного курса рубля, что позволило предотвратить спекулятивные атаки на рубль и избежать куда более значительного сжатия ликвидности.
Минфин – хозяин положения. С начала текущего года Минфин стерилизовал 1.7 трлн. руб. в основном через профицит бюджета и заимствования на локальном долговом рынке. Часть этих денег /660 млрд руб./ была возвращена банкам посредством депозитных аукционов. Однако в августе министерство практически полностью прекратило размещение средств на депозитах банков. Если ситуация не изменится, рынку грозит резкое сокращение ликвидности, поскольку все эти средства должны быть возвращены Минфину в 2011 г".
