Вопрос о расширении EFSF может отойти на второй план в свете событий, разворачивающихся на саммите ЕС, но его решение, так или иначе, способно оказать влияние на всеобщий настрой. Благоприятные известия пришли от "тройки" /ЕС, ЕЦБ и МВФ/. Она, возможно, одобрит в начале ноября средства для Греции после соглашения о новом пакете финансовой помощи, который, скорее всего, будет предусматривать большую , чем предполагалось, долю частного сектора. Мы полагаем, что пакет будет ратифицирован на саммите ЕС.
Конгресс США ожидаемо заблокировал предложенный Б. Обамой план по борьбе с безработицей. Судя по реакции рынка, в преддверии выборов активных действий от Конгресса ожидать не стоит, поскольку всё внимание будет обращено на ФРС. Действия специального комитета Конгресса, который стремится найти способ сократить дефицит бюджета на $1,5 трлн в ближайшие 10 лет, тоже способны в некоторой степени повлиять на рынки. Отсутствие консенсуса будет означать автоматический запуск сокращения расходов, который состоится в середине ноября.
Между тем Сенату США удалось прийти к единому мнению по законопроекту, позволяющему американским компаниям добиваться пошлин на товары из стран, где намеренно занижен курс национальной валюты для стимулирования экспорта. Хотя мы считаем это в основном показательным жестом, событие все же заслуживает внимание, так как потенциально способно нанести дополнительный ущерб.
Более масштабные события могут затмить начало сезона финансовых отчетностей по итогам 3К11, но участники рынка все равно будут пристально следить за результатами, особенно банковского сектора. Заблаговременно опубликованный финансовый отчет Alcoa также свидетельствует о том, что ориентированные на сырьевой рынок компании могут попасть под давление. По итогам 3К11 ожидается снижение прибылей, поэтому в центре внимания будут прогнозы, скорее, в качестве индикаторов настроения, чем ориентиров самих данных.
Мы тщательно анализируем новостной поток, но основное наше внимание сосредоточено все же на кредитных рынках, способных рассказать правду жизни. Давление сохраняется, особенно в сегменте высокодоходных облигаций. И этого достаточно, чтобы с уверенностью заявить, что рост на рынке долговых инструментов оказался непродолжительным. Ключевые технические уровни и индикаторы волатильности остаются завышенными. Нельзя не отметить, что несмотря на несметные вливания ликвидности, вопросы о неплатежеспособности банков и уменьшении доли долгового финансирования остаются на повестке дня и продолжат нагнетать давление на рынки до тех пор, пока не будут устранены. Не стоит также забывать, что в ближайшие 12 месяцев Европе предстоит рефинансировать срочную задолженность в финансовом секторе в размере €800 млрд, поэтому сейчас самым главным вопросом является вопрос о кредитоспособности суверенных заемщиков.
Вчера рынки долговых инструментов пустились вдогонку, пользуясь Днем Колумба в США, но затем игроки стали фиксировать прибыль. В росте приняли участие в том числе VIP 22 и длинные бумаги ГАЗа, однако эмитенты металлургического сектора забуксовали. Главным событие стало ослабление украинского рынка после известия о приговоре Ю. Тимошенко. Кривая доходности не выходит из периода инверсии, что склонило нас рекомендовать длинные позиции в Ukraine 16. На наш взгляд, исход судебных разбирательств с Ю. Тимошенко был предрешен, учитывая, что правительству страны нельзя упасть лицом в грязь, а парламент надеется реабилитироваться в преддверии намеченного на 24 октября визита в страну представителей МВФ. В текущих котировках уже учтено достаточное количество негативных новостей, включая вопрос с краткосрочной ликвидностью, который, на наш взгляд, не актуален.
Отметим, что агентство Fitch поставило негативный прогноз по рейтингу Совкомфлота, а не понизило его. Мы так и полагали. Облигации полностью учли данный шаг в котировках, при этом они способны показать опережающую динамику".
