"Как мы и предполагали, осенью затянувшийся период волатильности на рынках негативно отразился на реальном секторе экономики. В сентябре рост промышленного производства замедлился до 3,9% год к году – самого низкого уровня с момента начала восстановления после предыдущего кризиса в конце 2009 г. Снижение темпов роста отмечено во всех секторах, но самое резкое – в обрабатывающих.
Принимая во внимание устойчивость нефтяных цен и динамичный рост кредитования промышленности /17,9% за 9 месяцев 2011 г. в номинальном выражении/, замедление промышленного роста обусловлено, по нашему мнению, тем, что многие предприятия понизили производственные планы в связи с захлестнувшей СМИ волной пессимистических прогнозов в отношении перспектив мировой экономики.
В то же время ключевые опережающие индикаторы свидетельствуют о том, что замедление роста промышленности – скорее временное явление, не отражающее смены общей тенденции.
В октябре индекс менеджеров по закупкам /PMI/ в российской обрабатывающей промышленности вырос до 50,4 пункта с 50 в сентябре и с менее 50 пунктов в предшествующие два месяца – таким образом, российская промышленность демонстрирует признаки роста после двух месяцев стагнации.
Грузооборот РЖД в октябре, по данным операционной отчетности компании за октябрь, вырос на 4,8% относительно уровня годичной давности /после снижения на 0,1% год к году в сентябре/ – благодаря, в частности, интенсивному росту в сегментах контейнерных перевозок и перевозок строительных материалов.
Отметим также ускорение роста инвестиций в основной капитал /8,5% год к году/ и объемов строительства /16,5%/ в сентябре, и то и другое говорит о позитивных тенденциях в российской экономике.
Экономический рост поддерживается сильным потребительским спросом /во 2 кв. 2011 г. объем частного потребления увеличился на 4,9%, потребительская уверенность повысилась до –7% в 3 кв. 2011 г., а рост розничных продаж в сентябре оказался самым высоким с октября 2008 г. – 9,2% год к году/, которому способствует активное наращивание объемов потребительского кредитования /24% за 9 месяцев 2011 г. в номинальном выражении/ и интенсивный рост реальных располагаемых доходов населения /3,2% год к году в октябре/. Учитывая впечатляющую динамику опережающих индикаторов, мы ожидаем ускорения роста российской экономики в 4 кв. 2011 г.
Таким образом, мы подтверждаем наш прогноз, согласно которому по итогам 2011 г. промпроизводство вырастет на 4,9% а реальный рост ВВП составит 4,3%. Тем не менее необходимо отметить наличие существенных внешних рисков для нашего прогноза, которые в основном связаны с долговым кризисом в Европе".
