Акции российских компаний электроэнергетического сектора перепроданы, - Дмитро Коновалов, Аниса Редман, Ильдар Хазиев и Рукма Джейрам, HSBC

"Акции российских компаний электроэнергетического сектора перепроданы. Краткосрочные опасения остаются, однако восстановление может начаться весной 2012 года после завершения выборной кампании.

Мы отдаем предпочтение акциям Федеральной сетевой компании Единой энергетической системы /ФСК ЕЭС/, которая имеет шансы стать привлекательным инструментом для инвестирования даже с учетом неблагоприятного прогноза по тарифам.

Акциям "Русгидро" , ФСК ЕЭС  и ИНТЕР РАО  присвоены рекомендации на уровне "Покупать".

ФСК ЕЭС: история с RAB-регулированием

ФСК на сегодня является привлекательной компаний сектора за счет 50-процентного потенциала роста благодаря переходу на RAB-регулирование, По оценкам HSBC, увеличение тарифов, предложенное Минэнерго, будет иметь незначительное влияние на целевую цену.

Даже при не самом благоприятном сценарии эксперты HSBC предполагают 40%-тную доходность. Текущий рост долгосрочных долгов с низкой процентной ставкой улучшает средневзвешенную стоимость капитала компании и понижает ее ниже уровня доходности, гарантированной в соответствии с параметрами RAB-регулирования.

РусГидро: эффективность и рациональные слияния и поглощения

РусГидро пользуется всеми выгодами постоянства цен в гидроэнергетике. Большую часть прибыли компания получает на свободном рынке в первой ценовой зоне – Европейская часть России и Урал, где рыночная цена на электричество определяется стоимостью газа.

Эксперты HSBC ожидают, что цены на газ на российском внутреннем рынке продолжат повышаться до уровня экспортной стоимости до 2016 года, заставляя расти цены на электричество и увеличивая прибыль. У РусГидро весьма рациональная стратегия слияний и поглощений. Приобретенные генерирующие мощности в России должны в долгосрочной перспективе вырасти в цене благодаря повышению внутренних цен на электричество.

ИНТЕР РАО: консолидация и оптимизация

Бизнес стратегия ИНТЕР РАО базируется на синергии вертикальной интеграции активов, приобретенных во время недавних обменов акциями, внедрения инвестиционных программ, дальнейших поглощений и сильного потенциала лоббирования.

На данный момент большая часть производственных мощностей компании требует операционного и технического усовершенствования.

Ожидается возможное увеличение этих активов в цене благодаря консолидации в новой структуре, оптимизации операций и реализации инвестиционных программ. ИНТЕР РАО завершила большую часть запланированной программы консолидации, приобретя несколько активов в России по выгодным ценам".