Китайская статистика за октябрь свидетельствует о резком падении цен на жилье в 33 из 70 крупнейших городов страны. Эта новость поспособствовала падению индекса S&P 500 /минус 1,7% по итогам вчерашнего дня/, и сегодня большинство азиатских рынков к середине торговой сессии просели на 1,5–2,0%. Месячные фьючерсы на Брент котируются на уровне $108,2 за баррель /цена WTI – $98,67 за баррель/.
Цены на медь и золото держатся на уровне закрытия предыдущего дня, по итогам которого они отступили приблизительно на 2,0%. Эти обстоятельства неизбежно предполагают негативное открытие торгов на московских биржах сегодня утром и дополнительное давление на курс рубля.
Самые большие потери сегодня, вероятно, снова понесут российские экспортеры /производители стальной продукции, горнодобывающие и нефтегазовые компании/ и банки, хотя объемы торгов едва ли будут значительно выше, чем обычно – большинство инвесторов предпочтет занять выжидательную позицию, пока не появится дополнительную ясность вокруг ситуации в Европе.
Еще одним свидетельством того, что участники рынка продолжают избегать рискованных активов, стало очередное падение котировок АДР Мечела /минус 10% по итогам вчерашнего дня/.
Основным фактором, определяющим настрой глобальных рынков, как и на протяжении всей недели, сегодня снова будет развитие ситуации на рынке европейских облигаций. Доходность 10-летних обязательств Италии вчера снова осталась выше психологически значимой 7%й отметки, а Испании, чтобы разместить новый 10летний выпуск, пришлось предложить инвесторам доходность в 6,76%. Российский CDS вчера немного подрос и достиг 244 б. п., а соответствующая страховка от дефолта по французским долговым обязательствам вчера котировалась на уровне 235 б. п.
При этом России присвоен кредитный рейтинг на уровне ВВВ, а Франции – на уровне ААА. В данном случае вопрос не в том, какой именно из двух рейтингов неадекватен – рынок облигаций полагает, что оба не соответствуют реальности.
На минувшей неделе инвесторы заняли еще более осторожную позицию по отношению к развивающимся рынкам. Их насторожила эскалация долговых проблем в Европе. После четырех недель чистого притока средств в соответствующие фонды /специализирующиеся на развивающихся рынках фонды получили дополнительные средства на сумму $8,8 млрд./, по итогам минувшей недели чистый отток был незначителен /минус $181 млн./. Самый большой отток наблюдался в Азии – с местных рынков было выведено в общей сложности $223 млн.
При этом фонды, инвестирующие средства исключительно на российском рынке, смогли противостоять негативным тенденциям и продемонстрировать положительное сальдо денежных потоков на сумму $56 млн., а с учетом фондов, которые помимо российского, вкладывают средства и на других развивающихся рынках, чистый приток составил $25 млн. Как бы то ни было это четвертая подряд неделя с позитивным результатом после оттока, продолжавшегося пятнадцать недель. Однако тот факт, что фонды, которые размещают средства на развивающихся рынках в целом, сейчас получают меньше вложений, чем те, которые специализируются на отдельных странах, как правило, является негативным индикатором.
Мы выставляем котировки на 2,0% ниже уровней вчерашнего закрытия".
