Банк России не оправдал ожиданий аналитиков и на последнем заседании уходящего года снизил ставку рефинансирования на 0,25 п. п. до 8,00%. При этом регулятор облегчил условия кредитования повысил на те же 0,25 п.п депозитные ставки.
Свое решение регулятор поясняет рисками замедления экономического развития, о которых ранее предупреждал первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. При этом большинство экономистов ожидали снижения ставок лишь в 2012 г., поскольку текущая ситуация сбалансирована и вмешательства ЦБ не требует.
"После высказывания Улюкаева вышли довольно неплохие данные по российской экономике за ноябрь. Они должны снять беспокойство регулятора относительно экономического роста", – отметила накануне аналитик по макроэкономике ВТБ Капитал Александра Евтифьева.
При этом основания для снижения ставок вроде бы есть, признал начальник аналитического департамента Номос-банка Кирилл Тремасов: "Инфляция по итогам года может замедлиться до рекордных 6,2-6,3%, и можно было бы без помех стимулировать экономический рост".
С другой стороны, банковский сектор и без того демонстрирует рост кредитования, экономика пока неплохо себя чувствует, и нет острой необходимости для ее стимулирования через снижение ставок. "Ставки ЦБ неоднозначно влияют на экономику – их снижение ослабит и рубль, что нежелательно в преддверии выборов", – поясняет Тремасов.
В среду премьер-министр Владимир Путин заявил, что власти РФ намерены и дальше предпринимать "все усилия" для обеспечения стабильного курса рубля. Но, по мнению ЦБ, беспокоиться не о чем – курс рубля в 2012 г. и так будет стабильным. "Я не жду резких колебаний", – сказал сегодня журналистам глава Банка России Сергей Игнатьев. Политические риски также уже включены в курс российской национальной валюты.
"Ставка рефинансирования остается преимущественно "сигнальным" инструментом, непосредственно не оказывающим влияния на российскую экономику", – полагает начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий.
О чем же сигнализирует ЦБ? О том, что банкам пора бы перейти к снижению процентных ставок, поскольку, по данным на 19 декабря, годовая инфляция снизилась до 6,4%. "Но банки вряд ли в условиях дефицита ликвидности услышат сигнал регулятора, – считает Осадчий. – А вот ставки, которые действительно оказывают мощное влияние на рынок – ставки аукционов прямого РЕПО – ЦБ не изменил. В условиях стремительного оттока капитала логично повышать процентные ставки. Только такие меры будут препятствовать бегству капитала".
Юлия Катенева, ПРАЙМ
