Такая оценка выглядит весьма щедрой и, по нашим оценкам, обеспечивает премию в 20-30 б.п. к уровням справедливой доходности, если исходить из верхней границы обозначенного диапазона.
Тем не менее сравнительно широкий ориентир вполне объясним, поскольку столь длинных бумаг Минфин не размещал с начала кризиса, последовавшего за крахом Lehman Brothers.
Полноценного эталона у новых 15-летних ОФЗ нет, поскольку долгосрочный выпуск ОФЗ-46020 /погашение в феврале 2036 г./ остается неликвидным.
Как следствие, рынку предстоит определить справедливую цену самостоятельно. Учитывая сравнительно небольшой объем предложения, мы ожидаем, что новый выпуск ОФЗ-26207 будет размещен с доходностью ближе к нижней границе объявленного ориентира".
