В течение прошедшей недели была опубликована бухгалтерская отчетность за январь 2012 г. других крупных банков. Из нее следует, что по степени участия в кредитах под залог нерыночных активов ВТБ практически не уступает Сбербанку: на 1 февраля его доля составляет 38%, то есть 214 млрд руб. из 558 млрд руб. /для сравнения у Сбербанка 42%, 237 млрд руб./, еще 5% /30 млрд руб./ приходится на Газпромбанк. Таким образом, как мы и предполагали, практически все кредиты под обеспечение нерыночными активами /а именно, 86%/ предоставлены только трем крупнейшим банкам.
В то же время подавляющая часть длинного РЕПО с ЦБ /в основном на 3 мес./ на 1 февраля 2012 г. приходится на долю Сбербанка - около 80% /251 млрд руб. из 320 млрд руб./. Недельные операции мы не берем в расчет, так как ~90% этих средств находилось у Банка Москвы /172 млрд руб. из 194 млрд руб./, и 1 февраля 2012 г. она была практически полностью погашена.
Отметим, что участие ВТБ и Газпромбанка в РЕПО с ЦБ не прослеживается, зато эти банки привлекали средства у Минфина. На 1 февраля 2012 г., согласно нашим расчетам, доля ВТБ в депозитах Минфина /267 млрд руб./ достигала 72% /192 млрд руб./, еще 19% в сумме у Юникредитбанка /33 млрд руб./, Альфа-банка /13 млрд руб./ и Русского Стандарта /4 млрд руб./, в то время как Газпромбанк к этому моменту все депозиты погасил. Получается, что получателями 91% средств Минфина фактически стали только 4 банка, что полностью согласуется с нашими более ранними предположениями.
Главным выводом из нашего исследования служит подтверждение гипотезы о том, что спрос на инструменты рефинансирования предъявляют всего несколько крупных банков, оттого возможность возникновения нового дефицита ликвидности будет во многом определяться проблемами и степенью потребности в дополнительном фондировании со стороны узкого круга определенных банков.
Мы полагаем, что наблюдаемое улучшение ситуации с ликвидностью имеет временный характер, поскольку в большей степени обусловлено активизацией госрасходов по мере приближения к президентскими выборам 4 марта. Нельзя исключать, что по их окончании интенсивность притока бюджетных средств, т.е. поступлений в платежную систему, может резко ослабеть /если только не произошли структурные изменения в бюджетной системе/, что будет сопровождаться сужением запаса средств в банковском секторе и ростом спроса на инструменты ЦБ.
Наибольшей популярностью в такой ситуации по-прежнему будет пользоваться недельное и, в большей степени, 3-мес. РЕПО с ЦБ, в то время как недостаток длинного фондирования будет по-прежнему ощущаться и отчасти компенсироваться более дорогими, но длинными по срочности кредитами под обеспечение нерыночными активами.
Беззалоговое кредитование, о необходимости которого недавно заявляли представители ВТБ, не требует обеспечения, поэтому позволило бы избежать использования портфеля ценных бумаг для привлечения нового фондирования, хотя и обошлось бы банкам гораздо дороже других инструментов ЦБ. Для сравнения РЕПО с ЦБ в зависимости от срока стоит мин. 5,25% и 6,75%, фиксированное РЕПО - мин. 6,25%, кредиты под обеспечение нерыночными активами - до 3 мес. 6,75%, 3-6 мес. 7,25%, тогда как беззалоговые кредиты в 2008-2010 гг. стоили банкам более 9%. Использование этого инструмента позволило бы и удлинить срочность фондирования, так как такие кредиты могут быть выданы на срок до года. Однако подключение беззалогового кредитования пока маловероятно, поскольку признается ЦБ как антикризисный инструмент и используется им в последнюю очередь".
