МТС: Конец эпохи роста, - Илья Федотов, ИК "Велес Капитал"

"На этой неделе МТС подвели итоги 4К11 и 2011 г. по US GAAP. Выручка за квартал составила 3 млрд долл., EBITDA – 1,3 млрд долл., чистая прибыль – 393 млн долл. В целом, отчетность МТС оказалась лучшей среди российских сотовых операторов "большой тройки".

Мы провели пересмотр модели МТС и пересчитали нашу оценку стоимости акций компании. Наиболее существенное негативное влияние на оценку оказали результаты 2011 г., в первую очередь за счет сделки по покупке доли в МГТС.

Исходя из нашей новой оценки, акции МТС торгуются по рыночным мультипликаторам, а с учетом отсутствия серьезных перспектив роста в отрасли, данная оценка представляется нам справедливой.

Мы провели переоценку акций МТС на основе метода DCF. Новая оценка составляет 7,68 долл. за акцию (15,37 долл. за ADR) против прежней оценки на уровне 8,69 долл. Потенциала роста рыночных котировок, по нашему мнению, нет, вследствие чего мы подтверждаем рекомендацию "ДЕРЖАТЬ" по бумагам МТС".