Интер РАО, ОГК-1, ОГК-3: Консолидация благоприятна для ОГК, но уже учтена рынком, - Ирина Филатова и Екатерина Трипотень, ФГ БКС

"Сегодня Интер РАО объявило условия консолидации генерирующих активов, в частности ОГК-1 и ОГК-3 . Холдинг предоставит акционерам возможность обменять свои акции на бумаги Интер РАО. Мы понижаем рекомендации по бумагам ОГК-1, ОГК-3 и Интер РАО до "ДЕРЖАТЬ".

Как мы и ожидали, акции ОГК-1 – наиболее дешевая возможность для входа в новую консолидированную компанию, однако возможность арбитража будет вскоре отыграна. Акции ОГК-3 достигли нашей справедливой оценки в ожидании объявления условий консолидации.

Также мы видим ограниченный потенциал роста котировок акций Интер РАО в среднесрочной перспективе: условия консолидации неблагоприятны для акционеров компании, так как цена выкупа у "несогласных" акционеров ниже рыночной, равно как и цена предполагаемой допэмиссии Интер РАО".