"В феврале темпы роста цен производителей продолжили снижаться – рост ИЦП замедлился до 7% год к году (самый низкий уровень с сентября 2010 г.) с 8,4% в январе. Тенденция к снижению цен производителей сохраняется уже на протяжении полугода. Месяц к месяцу индекс вырос на 1,1%, а наш прогноз равнялся 0,5%.
Замедление роста ИЦП обеспечили два сектора экономики: обрабатывающий сектор и сектор производства и распределения электроэнергии, газа и воды. В обрабатывающем секторе цены не изменились по сравнению с предыдущим месяцем и, таким образом, их рост год к году замедлился до 5,3% с 7,1% в январе. Цены на бензин, который дешевеет с декабря, упали на 5,8% месяц к месяцу. Однако их нисходящие движение обусловлено соглашением между правительством и нефтяными компаниями, заключенным на предвыборный период, поэтому уже в краткосрочной перспективе рост должен возобновиться – в течение следующих трех месяцев мы ожидаем повышения цен на 5–8%. Цены в секторе распределения электроэнергии, газа и воды снизились на 0,3% месяц к месяцу, а год к году упали на 4,7%, тогда как в январе падение составило 1,8% год к году на фоне изменения тарифной политики. Таким образом, цены выросли только в сырьевом секторе: по сравнению с предыдущим месяцем на 4,5%, а год к году на 19,8% против 19,2% в январе. Цены на нефть выросли на 7,4% месяц к месяцу, на газ – на 3,9%.
В течение последних нескольких месяцев инфляция замедлялась, однако в настоящее время инфляционные риски возросли. Ожидающийся рост цен на бензин, а также укрепление котировок Urals (в феврале оно составило 9% месяц к месяцу) подтолкнет кверху ИЦП, а запланированное на июль повышение тарифов увеличит давление. Усиливаются и монетарные факторы. В феврале ЦБ РФ был нетто-покупателем валюты: банк купил около 2,6 млрд долл., после того как продал около 15,6 млрд долл. в период с августа 2011 г. по январь 2012 г.
По словам зампредседателя ЦБ Алексея Улюкаева, в марте чистый объем покупки будет приблизительно таким же, как в феврале. Кроме того, мы полагаем, что существует потенциал укрепления рубля ввиду высоких цен на нефть и замедления оттока капитала. Таким образом, Центробанк, скорее всего, продолжит покупать валюту, что усилит давление денежной массы. Мы ожидаем, что в 2012 г. рост ИЦП составит 4,4%, однако отмечаем риски превышения нашего прогноза".
