Однако мы считаем предусмотрительным сохранять более осторожный взгляд на перспективы роста экономики в 2012 г., чем предполагает консенсус аналитиков. Хотя оценки уже некоторое время снижаются, средний прогноз на 2012 г. по-прежнему составляет 3,6%, то есть экономисты, практически, не ожидают замедления экономики в 2012 г. c роста в 2011 г.
Рост ВВП на 4,3% в прошлом году обеспечивался исключительно хорошим урожаем и очень низкой базой сравнения с 2010 г., когда сельское хозяйство понесло огромные потери в результате засухи. Тогда рост ВВП потерял сразу 0,8%, так что можно полагать, что рост ВВП 2011 г., скорректированный на рост в сельском хозяйстве, не превысил 3,5%. Даже с учетом некоторых признаков того, что рост мировой экономики в 2012 г. окажется выше, чем ожидалось пару месяцев назад, в целом эксперты согласны, что относительно 2011 г. рост экономики замедлится. В этом контексте трудно представить, что рост российской экономики мог бы ускориться, как следует из средней оценки аналитиков.
С начала года наблюдается устойчивый рост расходов потребителей в условиях рекордно низкой инфляции, однако во второй половине года должны усилиться негативные тенденции. Показатель реальных розничных продаж, который мы предпочитаем использовать при оценке уровня потребительских расходов, продолжил уверенный рост на 7,7% в феврале и на 6,8% в январе в годовом сопоставлении (см Таблицу 1). Этому во многом способствовало рекордно низкая инфляция, снизившаяся в феврале до лишь 3,7% в годовом сопоставлении. Впрочем, несмотря на столь благоприятный фон, реальные розничные продажи уже начали замедлять рост по сравнению с 9,0% в годовом сопоставлении в четвертом квартале 2011 г. В дальнейшем ситуацию усугубит рост цен на коммунальные услуги, отложенный до второго полугодия по случаю выборов. Это приведет к ускорению инфляции и замедлению роста реальных потребительских расходов. Ослабление динамики последнего показателя также соответствует результатам нашего макроэкономического моделирования, о которых мы писали осенью прошлого года. Мы писали, что коррекция реальных потребительских расходов в России наступает спустя два-три квартала после воздействия внешних шоков, при этом максимальный эффект возникает лишь через четыре-пять кварталов. Если принять за начало глобального шока третий квартал 2011 г. (когда начался пересмотр ожиданий мирового роста в 2012 г.), на расходах он в основном должен отразиться во втором полугодии 2012 г.
Очень высокая база сравнения со вторым полугодием 2011 г. также ограничивает возможности роста во втором полугодии 2012 г. Рост ВВП на 4,3% в 2011 г. году объяснялся разницей в результатах первого и второго полугодия. Рост ускорился с 3,8% в годовом сопоставлении в первом полугодии до 4,8% во втором при лучшем урожае и более низкой инфляции (Рисунок 1). Следовательно, очень высокая база сравнения ограничит потенциал роста во втором полугодии 2012 г. Кроме того, наша модель прогнозирования указывает на рост в 3,7% в годовом сопоставлении в первом полугодии 2012 г. – в целом на уровне первого полугодия 2011 г. – но замедление по сравнению со вторым полугодием 2011 г.
Несмотря на высокие цены на нефть, реальный экспорт не растет. Цены на нефть остаются очень высокими, что поддерживает российский экспорт и обеспечивает полезную "подушку безопасности" для экономики. Однако в реальном исчислении экспорт в 2011 г. вырос лишь на 1%, продемонстрировав худшую динамику по сравнению с динамикой во время кризиса 1998 г. Более того, реальный экспорт так и не достиг уровня, предшествовавшего максимуму 2009 г. (Рисунок 2). Вместе с тем реальный импорт восстановился быстрее, чем после кризиса 1998 г. (Рисунок 3). Таким образом, чистый реальный экспорт очень медленно восстанавливает темпы роста. Мы считаем, что эта тенденция сохранится на фоне далеко не благоприятной мировой экономической обстановки в 2012 г".
