На наш взгляд, снижение объема и одновременно достаточно агрессивный диапазон, не предполагающий премии, может быть своего рода сигналом рынку о том, что Минфин все-таки планирует достаточно осторожно подходить к формированию предложения ОФЗ.
Ориентир доходности по ОФЗ-26208
Напомним, в начале апреля глава департамента международных финансовых отношений и госдолга Константин Вышковский говорил о том, что Минфин планирует давать премии при размещении длинных бумаг, а также намерен разместить в полном объеме новый 15-летний выпуск. Его комментарии, вероятно, могли быть восприняты как признак того, что ведомство будет придерживаться агрессивной тактики на будущих аукционах. Это стало дополнительным доводом в пользу роста доходности на дальнем отрезке кривой (помимо довольно волатильной внешней конъюнктуры).
Мы не исключаем, что Минфин «прислушался» к реакции рынка, и предпочел скорректировать ожидания участников. Возможно, что, говоря о премии при размещении длинных выпусков, К. Вышковский имел в виду исключительно 15-летнюю бумагу, тогда как инвесторы, очевидно, сделали «более общий» вывод, распространив его слова на более широкий диапазон дюрации".
