Распадская: Пересмотр рекомендации ввиду низкой добычи и слабых цен, - Илья Макаров, Компания "Атон"

"Мы понизили прогноз добычи Распадской на 2012-2014 гг. ввиду слабых операционных результатов за период с начала года и ожидаемой неблагоприятной конъюнктуры в 2013 г. На наш взгляд, это, скорее всего, не позволит предприятию достичь поставленных им целей по уровню добычи – 10,6 млн тонн в 2012 г. и 13,4 млн тонн в 2013 г.

Мы также понизили наши допущения по средним ценам на концентрат коксующегося угля на текущий год с $159 за тонну до $127 за тонну, а на 2013 г. – с $159 до $121.

Результатом этих корректировок стало понижение нашей теоретической цены акций Распадской с $5,3 до $2,8 и понижение рекомендации по ним уровня "Покупать" до "Держать". Отметим, что акции эмитента торгуются с 7%-ым дисконтом по EV/EBITDA (2012П) и 29%-ой премией по P/E (2012П) к бумагам мировых аналогов".