В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков инвестиционных компаний и банков, индекс ММВБ за август вырастет на 0,85%, индекс РТС - на 0,48%, индекс Dow Jones снизится на 1%. Нефть марки Brent изменится не значительно - понизится всего на 0,16%, а золото подорожает на 1,29%.
На валютном рынке эксперты также не ждут значительных изменений котировок: пара доллар/евро немного снизится – на 0,86%, а рубль чуть ослабнет - по отношению к доллару на 0,70% (23 копейки), а против евро – на 0,48% (19 копеек).
Основные события, которые окажут влияние на динамику валютного и фондового рынков, состоятся в самом начале августа. Внимание инвесторов будет приковано к заседанию ФРС США 1 августа и европейского центробанка 2 августа. Причем, именно от решений европейского регулятора инвесторы ждут конкретных решений, что может принести позитива на рынок.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Сильные заявления руководителя ЕЦБ и, по всей видимости, готовность действовать решительно, т. е. применяя всевозможный арсенал средств для спасения единой европейской валюты, оказали рынку значительную поддержку в конце июля. Похоже, что основной риск, который висел (или еще висит) над стабильностью финансовой системы, это долговые проблемы периферийных стран еврозоны. Стоимость заимствований достигла локальных максимумов, а у Испании даже исторических. На этом фоне заявления главы ЕЦБ воспринимались как некоторое облегчение, хотя, конечно, методы и способы решения еще не озвучены. В начале августа состоится заседание ЕЦБ, на котором будет принято очередное решение по ставке (которая, скорее всего, будет снижена второй раз подряд). В это же время, пройдет заседание комитета по открытым рынкам ФРС, где могут быть объявлены новые меры количественного смягчения (мы считаем, что рынки в очередной раз получат намек на очередной выкуп, но сам выкуп может состояться лишь в конце этого года или же в начале следующего). В любом случае, решимость монетарных властей будет позитивно воспринята рынками, что повысит спрос на рисковые активы, среди которых можно выделить и российские ценные бумаги, в частности акции, т. к. про облигации нельзя сказать, что они находятся в сложном состоянии.
Рост склонности инвесторов к риску окажет поддержку евро в краткосрочной перспективе, но объявление раунда количественного смягчения в экономике еврозоны окажет на евро давление в среднесрочной перспективе. Еще раз отметим, что мы пока не ожидаем запуска очередного монетарного смягчения от ФРС. Российский рубль, с одной стороны, может оказаться под давлением в случае снижения процентных ставок в начале августа. С другой стороны, рост спроса на риск будет оказывать рублю поддержку. Если же ставки ЦБ РФ не будут снижены, то рост рубля будет гораздо более вероятен, чем его снижение.
Среди альтернативных инвестиций можно отметить вложения в золото, которое в конце июля торгуется вблизи краткосрочного уровня сопротивления и может продемонстрировать опережающую динамику в случае роста спроса на риск и ослабления доллара. Потенциально более доходными могут быть вложения в промышленные драгоценные металлы (серебро, платину и палладий), хотя не нужно забывать и про риски, которые с ними связаны.
Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УРАЛСИБ
В последний месяц лета рынки входят сильно перегретыми на почве фантазий о новых вливаниях ликвидности. Опережающие макроиндикаторы сигнализируют о приближении глобального экономического спада, против которого печатный станок бессилен. Крушение завышенных надежд на QE, LTRO, SMP и прочие эмиссионные извращения при дальнейшем ослаблении экономики и корпоративных прибылей ведёт к новому обвалу рисковых активов. Наиболее уязвимыми остаются акции финансового сектора, реагирующие на растущий риск неплатёжеспособности европейских банков и сжатие рублёвой ликвидности. Скачок инфляции в РФ увеличивает вероятность ужесточения денежной политики, которое окажет давление на рентабельность банковского бизнеса. Отложенный эффект повышения акцизов на алкоголь и топливо, наряду с удорожанием сельхозтоваров из-за плохого урожая, поддержат инфляцию на высоком для августа уровне. Рубль возобновит падение под воздействием общего оттока капитала из рисковых активов, хотя и не так быстро, как в мае. Развитие глубокого экономического спада в еврозоне, вероятно, заставит ЕЦБ ещё раз понизить ставку РЕПО, дополнительно ослабляя европейскую валюту против доллара. Нефть также останется под давлением из-за растущего глобального перепроизводства. Однако небольшое сезонное повышение спроса вряд ли позволит ей провалиться ниже 100 долларов за баррель. Относительно стабильными могут оставаться акции нефтяных компаний с высокими дивидендами, а также золотодобывающих предприятий (хотя само золото, вероятно, подешевеет на фоне укрепления доллара). Наиболее доходными вложениями, скорее всего, окажутся долгосрочные долларовые облигации с инвестиционным рейтингом.
Дмитрий Шишов, начальник отдела экспертов БКС Экспресс
К августу рынки подошли в смешанных чувствах, и хотя в последние дни на словесных интервенциях главы ЕЦБ настроение несколько улучшились, неопределенность сохраняется на высоком уровне. Из имеющихся на текущий момент данных август не будет сильно насыщен важными событиями. Самое интересное, а именно заседание ФРС пройдет в первых числах августа. Оно должно задать тон на весь месяц. Несмотря на позитивный взгляд рынка на это событие, мы не сильно надеемся на ФРС, по крайней мере, в возможном запуске QE3. В лучшем случае – промежуточные меры. Возможно, ставка резервирования снизится или будут проведены какие-либо действия с ипотечными бумагами, но и этого будет уже достаточно на пару недель роста. Поэтому придется ждать решения ФРС и уже после него формировать направление.
Также рынки будут следить за Грецией, которая до 20 августа должна получить новый транш от Тройки для выплаты по кредитам. Если этого не произойдет, то может наступить очередной панический сброс перед этим событием.
Банк Англии и ЕЦБ примут решение по ставке, пока там ничего неожиданного не ожидается, в то время как Китай может добавить позитива, так как по последним данным инфляция в Китае снизилась до комфортного уровня, что позволяет финвластям при необходимости еще смягчить свою политику.
Россия с 23 августа станет полноценным членом ВТО. В августе по МСФО отчитаются Роснефть, НЛМК, Магнит, X5 Retail, Сбербанк, Северсталь, Ростелеком.
С технической точки зрения ситуация выглядит смешанной, но на стороне продавцов еще остаются месячные графики, которые пока не дают сигнала к покупкам. Месячные графики по ММВБ пока ограничены уровнем роста в 1550 пунктов, выше без сильного позитива пройти будет сложно.
Отдельно стоит отметить график доллар/рубль, который пока остается на стороне доллара, что сохраняет инициативу за продавцами на рынке, возможно, ФРС сломает эту тенденцию, ослабив американскую валюту.
По статистике август – не самый лучший месяц для покупок, но это не означает, что на рынке не будет интересных идей, в которые можно будет сыграть. При снижении нашего рынка август для нас пока ограничен уровнем 1300 по ММВБ.
Если говорить на более длинный период до конца года, то мы умеренно негативно смотрим на рынки и из-за общего слабого состояния в мировой экономике, что сильно ограничивает потенциал роста. Финансовые рынки стали крайне зависимы от вливания новых денег, без них никто не хочет расти.
Ариэл Черный, аналитик Allianz РОСНО Управление Активами
В первые дни месяца состоятся заседания ФРС США и ЕЦБ, от которых инвесторы ожидают активных действий. На фоне продолжающегося ухудшения экономической ситуации практически во всех странах мира представители центральных банков и правительств все больше высказывались в последние недели о необходимости новых стимулирующих мер. В результате участники рынка заложили в цены грядущее смягчение политики, и на финансовых рынках начался рост. Последний пример – обещание 26 июля председателя ЕЦБ «сделать все необходимое для спасения единой валюты», развернувшее падение котировок и рост спредов доходностей периферийных бумаг. Ответить за свои слова Драги придется уже 2 августа – от ЕЦБ ожидают как минимум возобновления программы покупок облигаций.
На наш взгляд, сложившийся оптимизм несколько преждевременен. Рост станет устойчивым только в случае совпадения трех условий: стимулирующие меры будут приняты уже на ближайших заседаниях ФРС и ЕЦБ, масштаб этих мер будет достаточно велик, эффективность их будет не ниже, чем в прошлые раунды стимулирующей политики.
Таким условиям удовлетворяет запуск в той или иной форме QE 3 ФРС США (покупка ипотечных или государственных облигаций) и предоставление ЕЦБ банковской лицензии европейским антикризисным фондам (тогда через ESM, фактически будет осуществляться «количественное смягчение», ESM будет занимать у ЕЦБ и покупать облигации периферийных стран). Однако настолько далеко регуляторы в США и Европе, на наш взгляд, уже сейчас пойти пока не смогут. В результате нас ожидает в лучшем случае кратковременный рост, а потом снова колебания в широких пределах с тенденцией скорее к снижению, чем к росту, до тех пор, пока не начнет меняться к лучшему экономическая ситуация в мире. Определенные надежды в этом отношении можно возложить на Китай, где уже начинает ощущаться эффект от снижений ставок и либерализации регулирования банков (объем новых кредитов начал расти), однако это дело не ближайшего месяца. Во всеобщий сезон отпусков вряд ли можно ожидать заметного роста деловой и потребительской активности. Тем более, что засуха в США и ряде других стран приводит к росту цен на сельскохозяйственную продукцию, а это бьет по карману потребителей, особенно в развивающихся странах.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
В июле российский рынок характеризовался низкими оборотами и низкой волатильностью. За месяц ММВБ прибавил 2,7%, РТС - 3,6%. Тренд можно охарактеризовать как боковой. Наибольшее внимание инвесторов занимали корпоративные отчеты (сезон отчетности оказался слабее прогнозов аналитиков в целом) и ситуация с евродолгами. Здесь после заявления крупных европейских чиновников ситуацию удалось нормализовать, что выразилось в 3-х дневном ралли к концу месяца.Прогнозы корпораций до конца года в большинстве были пессимистичны - компании указывали на замедление темпов роста в Европе и азиатском регионе, на негативное влияние укрепившегося курса доллара. Ряд крупных компаний заявили о готовящемся сокращении рабочих мест.Основной идеей для роста пока остается монетарная поддержка центробанков, в неотвратимости которой уверены большинство аналитиков и экономистов. На начало августа приходятся заседания ФРС и ЕЦБ, где, скорее всего, в очередной раз банкиры лишь на словах выразят свою готовность к действиям (думаю, что время для новых мер еще не пришло).Базовый сценарий для российского рынка на август - продолжение движения в установившемся диапазоне 1250-1450 пунктов по ММВБ. Поскольку в конце июля мы были у верхней границы, то скорее будем двигаться к нижней. Пока ничто не указывает на существенную просадку (индекс волатильности держится на низких уровнях), но, как, например, в прошлом августе, ситуация может резко измениться. В целом по итогам августа я жду снижения примерно на 5% по ведущим российским индексам.
Инвесторам можно рекомендовать присматриваться к бумагам с высокой дивидендной доходностью и на просадках (ориентировочно ниже 1300 по ММВБ) формировать портфель с горизонтом в 6-9 месяцев.
Наталья Лесина, начальник аналитического отдела ГК "Алор"
Июль закончился при преобладании «бычьих» настроений, но с приходом августа «медведи» могут вновь вернуться на рынок и август по традиции может стать преимущественно коррекционным месяцем. Падение индексов может быть связано с отсутствием драйверов роста: согласно ожиданиям, ФРС не пойдет на запуск QE3, более интересно может быть заседание ЕЦБ, которое назначено на 2 августа. От ЕЦБ ждут возобновления программы выкупа долговых бумаг Италии и Испании со вторичного рынка, однако данный план не находит поддержки в Германии, в связи с чем на ближайшем заседании ЕЦБ может не пойти на данный шаг, что сильно разочарует инвесторов. Если же позитив на рынки в начале месяца и поступит, то потенциал роста, вероятно, будет ограничен 200-дневной скользящей средней – район 1450 пунктов.
«Быков» в августе могут сдержать сохраняющиеся европейские проблемы – в конце августа Греции предстоит выплатить очередной платеж, но финансовая помощь в стране ожидается лишь в сентябре. В связи с этим возможно обострение ситуации вокруг античной страны. Что касается Испании, то здесь ситуация существенно зависит от итогов заседания ЕЦБ, а именно от решений по программе выкупа бумаг с рынка для понижения доходности.
К тому же подошел к концу сезон квартальных отчетностей в США, который оказался лучше пессимистичных ожиданий и оказал поддержку рынкам.
Так, вероятно, индекс ММВБ в августе вновь откатится хотя бы к 1350 пунктам. Падение стоит использовать для наращивания «лонгов», поскольку осень для «быков» может оказаться более удачной, в частности, из-за выборов президента США.
На мой взгляд, в августе стоит наращивать «лонги» главным образом по бумагам металлургического сектора, в частности, ММК.
Считаю, что рубль в августе может потерять позиции по отношению к евро и доллару. Нестабильность финансовых рынков в августе может повыситься, что стало бы негативным фактором для российского рубля. Пара доллар/рубль может вернуться в район 33 рублей, а пара евро/рубль – в район 40 рублей.
По паре евро/доллар ожидаю нисходящей динамики. По итогам месяца пара может оказаться ниже 1,21 доллара/евро.
Эксперты "РИА-Аналитика"
В августе традиционно для фондовых рынков наступает непростая пора, когда значительно повышается волатильность, а игроки уже подсознательно ожидают новых банкротств наподобие Lehman Brothers. Август текущего года не станет исключением – рынки будут в состоянии легкой «лихорадки».
Вероятнее всего, на рынок выльется новая порция негатива из Европы. Наиболее вероятным выглядит сценарий, когда одновременно и в Греции, и в Испании проблемы госдолга выйдут на новый уровень. В очередной раз ЕС придется экстренно предпринимать спасительные действия. Это в конечном итоге приведет к ослаблению евро. В течение месяца, вероятно, курс евро к доллару может опускаться ниже 1,2, однако именно этот уровень является целевым на ближайшие месяцы. Рубль вместе с тем ослабнет к доллару и немного укрепится к евро.
Цены на нефть снова протестируют уровень 100 долларов за баррель, но сильно ниже цена нефти марки Brent не опустится.
Фондовые индексы по итогам месяца будут находиться в красной зоне. Индекс ММВБ потеряет примерно 5%, что будет соответствовать потерям на западных фондовых площадках.
Аналитики «Инвесткафе»
Очень многое, как и раньше, будет зависеть от выходящей статистики в Европе, США и Китае, а также от риторики глав регуляторов. Сейчас макроэкономически риски высоки, и, в первую очередь, участники рынка ждут более активных действий от ЕЦБ и ФРС США. Если в ходе выступлений представителей ЕЦБ или ФРС прозвучат заявления о готовности к началу более решительных мер, это значительно поддержит рынки, в ином случае, даже при выходе статистики, соответствующей ожиданиям, показать положительную динамику не получится.
На мой взгляд, наиболее привлекательны сейчас на российском рынке акции тех компаний, которые занимают лидирующие позиции в своих секторах, так как они наиболее стабильны во время кризиса, и, соответственно, наиболее интересны для инвесторов.
Я считаю, что в августе может наметиться рост фондовых рынков. Одной из причин этого станет перетекание капиталов из долгового рынка, на котором наблюдаются чрезвычайно низкие уровни доходностей. Однако на пути роста есть серьезные проблемы – в первую очередь, осложнение ситуации с задолженностями стран еврозоны. Многое зависит от Испании и шагов по ее спасению. Однако, если ситуация хотя бы стабилизируется и перестанет ухудшаться, то инвесторы потянутся к более рисковым активам – к фондовому рынку.
На российском рынке можно будет выделить производителей удобрений – природные катаклизмы и засуха способствуют значительному росту цен на сельхозпродукцию, а следовательно, увеличивается и спрос на удобрения.
В связи с нестабильной геополитической ситуацией на Ближнем Востоке, премия за риск сокращения предложения нефти будет влиять на нефтяные котировки. Сокращение поставок нефти в связи с эмбарго Ирана составляют порядка 600-700 баррелей в день. Однако мы не будем наблюдать продолжительного роста вроде того, который был во время конфликта в Ливии. Во-первых, за счет перепроизводства Саудовской Аравии, ОАЭ и Кувейта рынки не испытывают нехватки в сырье. А во-вторых, из-за негативных макроэкономических прогнозов в отношении крупнейших экономик мира пересмотрены и прогнозы по спросу на нефть.
Август может стать очень активным месяцем для валютного рынка. Так, волнения по поводу Греции вполне могут вернуться на рынок и даже на время отвлечь от испанских страстей. В двадцатых числах августа Афинам предстоит расплатиться по долгам, и не с кем-нибудь, а с ЕЦБ. Сумма выплат - 3,1 млрд евро, и понятно, что таких денег у Греции нет. Выходит, что стране нужно сначала получить новый денежный транш, из которого и будет произведен платеж. А чтобы получить эту помощь, греки должны вести себя идеально с финансовой точки зрения и встретить комиссию тройки кредиторов, отправившуюся в страну, тепло и радушно. Помня о строптивом греческом нраве, можно ожидать, что Афины все-таки будут лоббировать вопрос предоставления привилегий, а это может кредиторам не понравиться. Кроме того, если Греции не удастся убедить комиссию в том, что все необходимые меры по стабилизации экономики и экономии принимаются и исполняются, денег ей не дадут. Соответственно, выплат по долгу не будет, а рынок опять упадет.
Испания тоже вряд ли надолго уйдет в тень: простого решения ее проблем в природе не существует, а одобренная помощь банковскому сектору в 100 млрд евро в итоге окажется каплей в море. Италия пока выглядит молодцом на фоне своих беспокойных коллег по фискальному несчастью, но и ей, вероятнее всего, рано или поздно потребуется поддержка извне.
Нельзя забывать и про США, где уже в начале августа ФРС может вернуться к мягкому, почти незаметному обсуждению вопроса о дополнительном стимулировании, так как прогнозы по сектору занятости удручают, а перспектив нет.
Макростатистика по сектору занятости и ВВП также станет испытанием для нервов инвесторов.
Предположительно, пара EUR/USD в августе останется пока внутри коридора 1,1980-1,245, не исключен вынос позиций в область 18-й фигуры при серьезном ухудшении внешнего фона. Пара доллар/рубль сохранит позиции внутри диапазона 31,80-34 руб./USD, евро/рубль продолжит движение в границах 39,20-40,70 руб.
Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"
ЕЦБ, вероятно, планирует количественное ослабление своей политики в ближайшие месяцы, но эти действия планируются как «точечная» мера поддержки наиболее уязвимых сегментов европейского долгового рынка и, по всей видимости, подразумевают одновременную активацию ресурсов EFSF и позднее, при необходимости, ESM. Центробанки США и Японии могут провести в ближайшие месяцы акции по ослаблению монетарной политики, носящие «точечный» характер, затрагивающие определенные сектора рынка и способствующие повышению эффекта от аналогичных мер, вероятно, планируемых ЕЦБ. Параллельно центральные банки и правительства развивающихся стран проводят активную политику поддержки спроса. В экономике ведущих стран ухудшение краткосрочной статистики потребления сопровождается стабильностью среднесрочного спроса на инвестиции, улучшением ключевых балансов ЕС и США.
Риски для инвестиций продолжают носить внутри- и внешнеполитический характер. Если одновременное проведение мер монетарного стимулирования в развитых странах будет сопровождаться активной долговой эмиссией, вероятен краткосрочный раунд нестабильности на развивающемся финансовом сегменте. Однако заявленные цели у властей развитых стран сейчас ориентированы на поддержку инвестиционного спроса, а не на первоочередную оптимизацию финансов.
Лучше рынка, возможно, будут выглядеть акции металлургических и добывающих, розничных и электроэнергетических компаний.
Роман Ткачук, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»
Август – традиционно непростой месяц для фондовых рынков (достаточно вспомнить кризисы 1998 и 2008 года, начинавшиеся в этом месяце, и распродажи августа прошлого года, когда мировые фондовые индексы упали на 15-20%). Перед августом 2012 года над рынками также сгустились тучи - доходности испанских десятилетних облигаций вновь превысили уровень 7% (этот уровень считается критическим, выше которого страна-член Евросоюза не способна обслуживать свой долг), а комиссия тройки ЕС-ЕЦБ-МВФ отправилась в Грецию с проверкой, как страна исполняет свои бюджетные обещания. У биржевых инвесторов развита “фондовая память”, поэтому в последние недели на рынках видна нервозность . Так, за последнюю неделю был заметен возросший спрос на доллар – традиционно тихую гавань на случай потрясений на рынках.
Впрочем, есть факторы, говорящие о том, что этот август будет хорошим для мировых рынков – в конце июля глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что европейский регулятор сделает все возможное, чтобы не допустить краха евро. Кроме того, в ноябре в США пройдут президентские выборы, а согласно статистике в выборные годы сильных экономических потрясений не бывает.
Настроение инвесторов на этот месяц во многом определит заседание ФРС США 1 августа. От американского регулятора ждут намёков на новую программу количественного смягчения. На наш взгляд, вероятно, в августе 2012 году потрясений удастся избежать. И, вопреки опасениям, месяц будет удачным для фондовых рынков, и мы увидим рост стоимости большинства активов.
Важной датой для российской экономики станет 23 августа, когда РФ официально вступит в ВТО. Среди экспертов пока нет единого мнения – станет ли это толчком для российской экономики или наоборот тормозом. Одно можно сказать уверенно – это станет существенным фактором на ближайшие годы.
Максим Семянин, аналитик УК «СОЛИД Менеджмент»
Ожидавшееся начало последнего в этом году ралли рынки отложили, мы рассчитываем увидеть его теперь в августе. Поводом для старта движения с обновлением локальных максимумов должна стать развязка истории с запуском программы количественного смягчения в США. Удручает тот факт, что QE не решит накопившихся проблем в мировых экономиках, а лишь даст немного времени для их решения. Поэтому, наращивая свои позиции в рисковых инструментах в ожидании роста, необходимо постоянно помнить, что в любой момент всё может закончиться рывком вниз, что потребует срочного выхода из рынка, а для этого неплохо быть на руках с ликвидными инструментами.
Василий Танурков, замначальника управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал»
В начале августа рынки подогреваются ожиданиями новых раундов количественного смягчения от ФРС и ЕЦБ (в форме LTRO или прямых покупок облигаций проблемных стран с рынка). Заседания ЕЦБ и ФРС, проходящие на первой неделе августа могут внести новые позитивные сигналы.
Нарастание напряженности на Ближнем Востоке продолжается - переговоры с Ираном пока не дают результатов, после теракта в Бургасе обострились отношения между Ираном и Израилем, а заявления Сирии по поводу химического оружия (при этом важна не столько возможность его применения, сколько вообще факт обладания оружием массового поражения) дают повод для военной операции. Маловероятно, что операция состоится уже в ближайшее время, но рост напряженности будет держать в тонусе нефтяные котировки.
Тем не менее, долговой кризис продолжается - с 24 июля возобновились переговоры Греции и Тройки кредиторов, Греция, судя по всему, не способна выполнить требования кредиторов, а кредиторы не готовы идти на новые уступки. Так, МВФ предполагает, что в связи с неспособностью Греции выйти на запланированный размер долга в 120% к ВВП к 2020 году, в ближайшем будущем может потребоваться дополнительная программа помощи в размере от 10 до 50 млрд долл. При этом МВФ уже заявил о том, что не намерен выделять дополнительную помощь. Вице-канцлер ФРГ Филип Роеслер заявил, что никто уже не испытывает ужаса от перспективы выхода Греции из еврозоны. При этом до 20 августа греки должны изыскать более 3 млрд евро для погашения облигаций. В общем, в ближайшем будущем стоит ожидать новых негативных новостей из Греции. Обеспокоенность вызывает и положение Испании - рост ставок по госдолгу может вынудить правительство Испании обратиться за помощью уже в самое ближайшее время. Тем не менее, мы ожидаем что максимальный негативный эффект от происходящего проявится скорее во второй половине августа - начале сентября.
Елена Чернолецкая, заместитель директора аналитического департамента Московского фондового центра
Похоже, что август будет традиционно тяжелым месяцем для рынков. Начавшись с заседания ФРС США, он может принести немало разочарований: рынки ждут каких-либо активных действий или в монетарной политике, или относительно программ по поддержке экономики (к примеру, выкуп ипотечных облигаций). Но ФРС будет трудно пойти на это сейчас, когда в разгаре операция Твист. К тому же американский рынок переполнен ликвидностью от европейских коллег, чьи средства были высвобождены после того, как ЕЦБ снизил ставку по депозитам до нуля.
Так что ожидания инвесторов могут быть обмануты. Американский рынок, а на его фоне российский стоят у сильных сопротивлений - верхней границы канала. Если новости будут негативными, разворот вниз может быть очень резким.
Котировки нефти в этот период будут очень волатильны, и при любом поведении рынков могут повторить вершину от 19 июня возле 109 долларов. Причем, импульсно вершина может быть и пробита, но фундаментального спроса на углеводороды не появилось. Любой негатив или данные о замедлении мировой экономики могут стать причиной возврата к нижней границе широкого канала.
В динамике рубля главным событием июля является расширение границ коридора бивалютной корзины. Сейчас рубль стоит примерно на «честных уровнях» относительно нефти, общей экономической ситуации и наличию денег в системе: 32-33 рубля к доллару. Но при негативных переменах сдерживать падение рубля будет некому. ЦБ также отступил, чтобы сохранить ресурсы на случай полномасштабного кризиса.
Значит, следующей целью по рублю при ослаблении становится уровень 34,1 рубля/доллар, и важно то, что рынок ее видел недавно, цель заложена в графики: обычно второй раз такие технические сопротивления пробиваются.
Золото локально может снова стать защитным инструментом, однако, вряд ли здесь стоит ждать чрезмерного роста: уровни и так очень высокие. Хотя котировки и снижались примерно год, общая коррекция была небольшой. А спрос на золото как реальный актив не увеличивается: luxury-товары не пользуются спросом в период мировой рецессии, а технологии продолжают снижать потребление драгметаллов.
Так что осторожным инвесторам мы рекомендуем сокращать позиции в начале месяца и мониторить динамику рынков вне бумаг.
Вячеслав Жабин, старший аналитик банка «ГЛОБЭКС»
Для августа критически важными представляются решения, которые могут быть приняты в рамках проходящих в начале месяца заседаний центробанков еврозоны и США. И если со стороны ФРС, возможно, мы увидим разочаровывающе слабые действия, то со стороны ЕЦБ рынки ждут более решительных шагов, хотя их реализация, вероятнее всего, будет отложена на некоторое время, необходимое для их формального согласования. Прежде всего, это касается Германии в части соответствия нового формата использования стабилизационных фондов положениям конституции страны.
Таким образом, для рынков в начале месяца характерна бинарная ситуация: оптимизм в случае решительных действий со стороны центробанков либо довольно глубокое разочарование в случае отсутствия таковых.
Ближе к концу августа, вероятно, мы станем свидетелями разогрева рынков ожиданиями действий со стороны ФРС: 12 сентября состоится очередное заседание FOMC, на котором, согласно консенсусу, может быть объявлено нечто большее, чем снижение ставок и продление операции Твист.
Прямое влияние от этой цепочки событий можно будет увидеть на товарных рынках и, по логике вещей, на цикличных отраслях (металлургия, энергетика). Если данного импульса будет достаточно для начала более глубокой фазы risk-on, то справедливо будет ожидать рост доходностей Treasuries и падение по бондам периферийных стран еврозоны.
Разогрев товарных рынков будет способствовать росту сырьевых валют, включая рубль. По евро, очевидно, что если рынок увидит не только готовность, но и действия со стороны регуляторов еврозоны, то справедливо ожидать укрепление курса единой валюты, испытывавшего в последнее время сильное давление из-за опасений относительно развала зоны.
Алексей Козлов, ведущий аналитик департамента аналитики и риск-менеджмента UFS Investment Company
Власти еврозоны активизировали свои действия, направленные на преодоление кризисных явлений. Речь идет о возобновлении выкупа облигаций в целях приведения стоимости заимствования странами еврозоны на приемлемый уровень. Помимо этого, в августе будет обсуждаться вопрос создания банковского союза, а также вопрос предоставления ESM банковской лицензии, что позволит странам валютного союза расширить возможности европейского механизма стабильности и более оперативно реагировать на угрозы европейской экономике. Продолжаться переговоры Тройки кредиторов и Греции, которые могут привести к компромиссу. Полагаем, фон в августе будет позитивным, что придаст уверенности инвесторам и позитивно отразится на рынках.
Алексей Рыбаков, начальник аналитического отдела ИК «ТРЕЙД-ПОРТАЛ»
На наш взгляд, динамика основных финансовых индикаторов в августе будет волатильной, непредсказуемой и «нервной». Реальная экономика будет за «медведями», ожидания стимулов - за «быками».
Главные события месяца – заседание ФРС США 1 августа и выступление главы ЕЦБ Марио Драги 2 августа. Эти заявления в действительности способны определить динамику всего месяца.
Лидерами рынка в августе будут нефтехимическая, инфраструктурная и строительная отрасли, аутсайдером – банковский сектор. Среди конкретных эмитентов лидерами выступят акции Северстали, ПИК, ТМК, Казаньоргсинтеза, НМЛК, НКНХ, аутсайдерами – бумаги Татнефти, Лукойла и Уралкалия.
