КОРПОРАТИВНЫЙ ДОЛГ – ВЫШЕ 3,5 ТРЛН
Компании РФ в первом полугодии 2012 года разместили на ММВБ-РТС 101 новый выпуск и доразместили 2 выпуска корпоративных облигаций суммарным объемом 481 миллиард рублей по номиналу. Годом ранее было размещено 110 новых выпусков суммарным объемом 540,5 миллиарда рублей, во втором полугодии 2011 года – 80 новых выпусков суммарным объемом 383,8 миллиарда рублей. На внебиржевом рынке в первом полугодии 2012 года было размещено 3 выпуска корпоративных облигаций суммарным объемом эмиссии 2 миллиарда рублей.
В результате превышения объема размещения облигаций над их погашением размер портфеля корпоративных облигаций, обращающихся на внутреннем рынке, увеличился на 8% по сравнению с концом 2011 года, составив 3,712 триллиона рублей по номиналу на конец июня 2012 года. Продолжилось увеличение количества новых выпусков при сокращении количества эмитентов. По состоянию на конец июня 2012 года в совокупный портфель обращающихся корпоративных облигаций входило 695 выпусков облигаций 288 эмитентов (на конец декабря 2011 года – 692 выпуска 308 эмитентов).
На долю биржевых облигаций пришлось 36,6% совокупного объема новых выпусков, размещенных на ММВБ-РТС в первом полугодии. В рассматриваемый период этим инструментом воспользовались 26 заемщиков, разместивших 43 выпуска облигаций суммарным объемом 176 миллиардов рублей по номиналу. В результате интенсивной эмиссии компаниями-заемщиками биржевых облигаций (срок их обращения не превышает 3 лет) средний заявленный срок обращения корпоративных облигаций, размещенных на ММВБ-РТС, уменьшился. При этом фактические сроки корпоративных заимствований по-прежнему оставались более короткими из-за наличия оферт на выкуп облигаций до наступления даты погашения.
В феврале-апреле 2012 года для рынка были характерны рекордно высокие месячные объемы размещения ценных бумаг. Повышенный интерес к новым выпускам корпоративных облигаций со стороны инвесторов в этот период позволил большинству компаний-заемщиков не только минимизировать стоимость своих заимствований (как правило, размещения осуществлялись по нижней границе первоначально объявленных ориентиров ставки первого купона), но и отдельным из них – разместить несколько выпусков одновременно. В мае-июне 2012 года эмиссионная активность корпоративных заемщиков значительно снизилась под воздействием негативных внешних и внутренних факторов. Ряд запланированных на этот период размещений корпоративных облигаций был отложен из-за ухудшения условий заимствований.
Основной объем корпоративных облигаций, размещенных на первичном рынке в январе-июне 2012 года, составили выпуски эмитентов, имеющих кредитные рейтинги международных агентств. На облигации эмитентов инвестиционного качества (с рейтингами "ВВВ- / ВВВ+") пришлось 33% суммарного объема корпоративных облигаций, размещенных на ММВБ-РТС, на облигации спекулятивного качества (с рейтингами "ВВ- / ВВ+", "В- / В+") – 52%.
Спрос со стороны инвесторов на облигации надежных эмитентов поддерживался высоким уровнем аукционной доходности, а также возможностью использования бумаг с определенным уровнем рейтинга в качестве обеспечения в операциях рефинансирования с Банком России. Средняя ставка первого купона облигаций, размещенных на ММВБ-РТС, составила 9,7% годовых, повысившись на 1,0 и 0,9 процентного пункта по сравнению с первым и вторым полугодиями 2011 года, соответственно.
ОФЗ: 18 ИЗ 24
Номинальный объем обращающихся на рынке выпусков государственных ценных бумаг вырос в первом полугодии на 209,1 миллиарда рублей. Это изменение произошло вследствие превышения объемов размещения над объемами погашения гособлигаций.
В первом полугодии Минфин России предполагал провести 24 аукциона по размещению ОФЗ, однако удалось повести только 18 аукционов. Пять аукционов были отменены эмитентом в связи со сложившейся рыночной конъюнктурой (февраль, март, май), один аукцион не состоялся из-за отсутствия заявок инвесторов (май).
В рассматриваемый период эмитент разместил новые пяти-, восьми- и впервые после кризиса 2008 года пятнадцатилетние гособлигации. Средняя срочность размещенных ОФЗ составила 7,3 года (в первом и втором полугодиях 2011 года – 5 лет и 6,6 года соответственно). С целью повышения ликвидности отдельных выпусков государственных облигаций средний объем эмиссии размещаемых на аукционах ОФЗ был увеличен до 24,9 миллиарда рублей по сравнению с 21 и 18,3 миллиарда рублей в первом и втором полугодиях 2011 года соответственно. По отдельным выпускам ОФЗ объем эмиссии в первом полугодии 2012 года составлял от 10 до 45 миллиардов рублей (в 2011 году – от 10 до 50 миллиардов рублей).
Средний объем выпусков, находящихся в обращении по состоянию на конец июня 2012 года, возрос до 79,3 миллиарда рублей с 77,9 миллиарда рублей на конец декабря 2011 года. Спрос инвесторов на предложенные эмитентом на аукционах выпуски в рассматриваемый период существенно варьировался, его отношение к номинальному объему предложения составляло от 0,1 до 6,1 раза по отдельным выпускам. В зависимости от рыночной конъюнктуры эмитент размещал выпуски ОФЗ с премией или дисконтом к их доходности на вторичном рынке. На состоявшихся в первом полугодии 2012 года аукционах было реализовано 60% от суммарного предложенного к размещению объема (8,5 – 99,8% заявленного объема по отдельным выпускам).
IPO И SPO СОКРАТИЛИСЬ
Из-за сохранения в течение первого полугодия 2012 года неопределенности и нестабильности на глобальном финансовом рынке инвестиционный спрос на высокорискованные инструменты российских эмитентов стал еще более сдержанным, чем в 2011 году. По этой же причине была отложена основная часть размещений акций, запланированных российскими эмитентами на этот период. В их число вошли и дополнительные эмиссии крупнейших российских банков с государственным участием – Сбербанк
Только четыре российских эмитента вышли в первом полугодии на рынок публичных заимствований путем продажи акций. Суммарный объем средств, привлеченных ими в ходе публичных размещений акций на российских и зарубежных биржах, существенно уступал аналогичным показателям первого и второго полугодий 2011 года, составив 0,9 против 9,3 и 1,9 миллиарда долларов, соответственно. Общее количество эмиссий российских акций составило 4 против 14 и 4 в первом и втором полугодиях 2011 года соответственно, говорится в материалах ЦБ РФ.
Дмитрий Майоров, ПРАЙМ
