Поскольку последствия засухи, как мы считаем, в большей степени проявятся в 1 кв. 2013 г., мы ожидаем, что ЦБ может приступить к повышению ставок не раньше октября, когда появится ясность относительно масштабов продуктового шока.
Мы полагаем, что ЦБ продолжит сужать процентный коридор (разница между мин. ставкой по депозитам и РЕПО с ЦБ сейчас 1,25 п.п.), отвечая целям повышения эффективности процентной политики.
Однако учитывая, что ситуация на денежном рынке к осени будет еще более напряженной, чем сейчас, наиболее логичным, по нашему мнению, было бы сначала повышение ставки по депозитам в октябре и лишь потом всех ставок в конце 2012 г. - начале января 2013 г.
