КИТАЙ ПРОДОЛЖАЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ
Данные по китайской экономике по-прежнему не радуют. Так, индекс HSBS PMI в августе снизился с 49,3 до 47,8 пункта, что является сигналом на снижение деловой активности. Кроме того, ускорилось сокращение прибыли промышленных компаний, что является отражением в том числе ослабления внешнего спроса. Таким образом, Китай никак не остался в стороне от ослабления экономик развитых стран, а его внутренний спрос не может этого компенсировать. Многие инвестбанки за последнее время понизили прогнозы по росту экономики Китая, который, как ожидается, будет самым низким с 1999 года. Центральный банк в июне уже начал смягчение денежно-кредитной политики, но пока делает это более чем осторожно, и есть большие сомнения в том, что это станет основным инструментом ее оживления. Проблема замедления экономики Китая носит в частности структурный характер. Это означает, что для обеспечения долгосрочного роста необходимо позволить ресурсам перетечь из стагнирующих отраслей в более перспективные, что неизбежно влечет период слабого роста. Важно понимать, что простое снижение ставок в гонке за ростом этот процесс только замедлит. Если власти Китая думают так же, то, скорее всего, нас ждет достаточно длительный период слабого роста этой экономики, а стимулы будут носить ограниченный характер. Впрочем, эффект этого замедления на сырьевые рынки не стоит переоценивать. Все-таки 6–8%-ный рост на уже достигнутых уровнях – это не так мало, и этого более чем достаточно для обеспечения растущего спроса на сырье и энергоносители.
ИНФЛЯЦИЯ В РФ УСКОРЯЕТСЯ
Темп роста потребительских цен в РФ в августе хотя и замедлился по отношению к июлю, но пока держится на очень высоких для этого месяца уровнях. Скорее всего, по итогам августа рост цен по отношению к августу 2011 года превысит 6%. Ускорение роста цен в годовом выражении связано как с индексацией тарифов с 1 июля, так и с ростом мировых цен на продовольствие. Возникает вопрос: не пойдет ли ЦБ в этих условиях на повышение ставок? Мы предполагаем, что нет. Во-первых, помимо роста инфляции российская экономика сталкивается еще и с проблемой замедления роста экономики. И в этих условиях повышение ставок будет не лучшим решением. Во-вторых, из-за дефицита рублевой ликвидности банки стали очень сильно зависимы от рефинансирования со стороны ЦБ, и повышение ставок может создать для них еще больше проблем. В-третьих, ускорение роста цен сейчас вызвано внешними причинами, такими как рост цен на товарных рынках, а также последствиями индексации тарифов, а не перегревом экономики. Как следствие, повышение ставок не скажется на источнике проблемы и будет малоэффективным".
