НЕ В ФАВОРЕ
Отток средств из фондов, инвестирующих в Россию, с 17 по 24 октября составил 32 миллиона долларов против 49 миллионов долларов оттока, зафиксированного на предыдущей неделе, свидетельствуют данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).
Вместе с тем, с начала 2012 года накопленный приток составляет 988 миллионов долларов, указали в обзоре аналитики "Уралсиб Кэпитал".
Фонды, инвестирующие в регион EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка), в сумме потеряли 108 миллионов долларов, то есть вторую неделю подряд этот регион показывает динамику хуже, чем другие регионы мира, отметили аналитики "Уралсиб Кэпитал".
Вместе с тем, азиатские рынки вызывают интерес у инвесторов. Приток средств в азиатские фонды за отчетную неделю, обеспечил, прежде всего, Китай, получивший 913 миллионов долларов. Для китайских фондов это седьмая неделя притока капитала.
Что касается Бразилии, то на этой неделе ее фонды привлекли 427 миллионов долларов. За последние семь недель, с момента запуска программы количественного смягчения (QE3) в США, фонды Бразилии получили 2,2 миллиарда долларов новых денег.
"Это также отличная динамика, подобное в Бразилии наблюдалось только в октябре 2010 года", - отметили аналитики "Уралсиб Кэпитал".
"Россия, и EMEA пока далеко не фавориты инвесторов, - указали аналитики. - Новые деньги, поступающие на развивающиеся рынки, идут преимущественно в Китай и Бразилию, и фонды этих стран демонстрируют впечатляющие результаты".
СТРАНА ВЫСОКИХ РИСКОВ
Продолжающийся отток капиталов наблюдается не только из фондов, которые инвестируют в Россию, но и из тех, которые инвестируют в активы развивающихся рынков в целом, сказал агентству "Прайм" аналитик финансовой компании Aforex Нарек Авакян.
"В результате неопределенности на мировых рынках, аппетиты инвесторов к риску значительно падают, а, как известно, Россия является одной из наиболее рисковых стран для вложений", – пояснил он.
Такая динамика объясняется тем, что импульс от QE3 до России не добрался, хотя другие страны уже получили поддержку, считает старший аналитик компании "Альпари" Дарья Желаннова. По ее словам, инвестиционная привлекательность РФ остается низкой, о чем и сообщают инвесторы.
Отток средств из России, в первую очередь, связан с рисками сырьевой экономики развивающейся стран, считает управляющий портфелями ЦБ УК "СОЛИД Менеджмент" Максим Семянин. По его словам, вывод средств из развивающихся экономик в кризисный период носит закономерный характер, а в случае России на это накладывается еще и не самая удачная структура экономики.
"Если рост цены на нефть больше не является основным фактором, способным привлечь инвестиции в страну, то ее снижение уже вторую неделю подряд, как показывает опыт последних двух лет, могло стать весомым аргументом в пользу сокращения инвестиций в активы сырьевых стран", - в свою очередь, указала аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. По ее словам, это лишь усилило наблюдаемый и до этого отток средств из фондов.
Динамика оттока средств из российских фондов в значительной степени обусловлена снижением цен на нефть, согласился руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ" Михаил Аристакесян.
По его словам, этот фактор по-прежнему является одним из ключевых для инвесторов при формировании подхода к России.
Экономические проблемы в Европе, и политическая нестабильность на Ближнем Востоке заставляют инвесторов проявлять осторожность и при вложении в фонды EMEA, считает аналитик.
"Приток средств в Китай обусловлен выходом ряда макроэкономических показателей, которые позволяют надеяться, что низшая точка замедления экономики была пройдена в третьем квартале, и сейчас темпы роста опять начнут возрастать", - сказал Аристакесян.
По словам аналитика, несмотря на замедление экономического роста в Китае, инвестиции в эту страну также остаются привлекательными. При этом менее оптимистично выглядят перспективы инвестиций в Бразилию, сказал он. "На наш взгляд, инвесторы недооценивают страновые риски, - указал Аристакесян. - Вместо Бразилии рекомендуем обратить внимание на страны Юго-Восточной Азии".
НЕТРАДИЦИОННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
При этом отток средств из российских фонов на минувшей неделе был полностью обеспечен традиционными фондами, которые потеряли 35 миллионов долларов, в то время как биржевые фонды ETF смогли получить приток в размере 3 миллиона долларов, указали в "Уралсиб Кэпитал".
На фоне глобальной турбулентности, активность фондов усилилась, указала Помельникова из Райффайзенбанка. Масштабные вливания антикризисных средств, создающие избыток свободной ликвидности на мировых рынках, приводят к росту спекулятивной составляющей инвестиций и высокой волатильности капитальных потоков, считает она.
Фонды ETF, которые инвестируют в такие рисковые виды активов, как акции и фьючерсы, занимают значительную долю в общих инвестициях и могут послужить свидетельством уровня спекулятивности инвестиций, пояснил Авакян из Aforex.
Надо признать, что в основной части приток капитала в Россию – это не инвестиции, а спекулятивные вложения, считает директор департамента розничного кредитования ЗАО "РУССТРОЙБАНК" Михаил Лазаренко. Пока Россия проигрывает Китаю и Бразилии, инвесторы выбирают куда им вложить свои средства, уверен он.
В ETF издержки для инвестора обычно значительно ниже, указывает Аристакесян из "Финам". "Мы полагаем, что вывод средств из традиционных фондов может продолжиться даже при растущем рынке", - сказал он.
В абсолютном значении цифра по ETF не очень велика, и говорить о тенденциях пока рано, считает, в свою очередь, Семянин из УК "СОЛИД Менеджмент".
ШАНСЫ НА УСПЕХ
По итогам года российские власти ожидают оттока капитала на уровне 65 миллиардов долларов. Чистый отток капитала из России за девять месяцев, по предварительной оценке ЦБ, составил 57,9 миллиарда долларов. Вместе с тем, ЦБ РФ не исключает, что отток капитала из России может смениться притоком уже в 2012 году при благоприятной конъюнктуре мировых рынков.
Аналитики не исключают возвращения интереса инвесторов к России.
За периодами рекордного притока средств в регион часто следует замедление темпов притока, отмечают аналитики "Уралсиб Кэпитал". По их оценкам, у России и EMEA хорошие шансы вновь обрести популярность у инвесторов, после того как схлынут опасения в отношении экономики Европы. Вместе с тем, последние данные не дают оснований надеяться на скорое исправление ситуации, заключили аналитики.
"Пока Европа чувствует себя не лучшим образом, развивающимся рынкам придётся тяжело ", - согласился Семянин из УК "СОЛИД Менеджмент".
Интерес к России, безусловно, вернется, считает директор департамента розничного кредитования Лазаренко из "РУССТРОЙБАНКа". "Главное, чтобы негативная ситуация в мировой экономике не затянулась, и не сбылись прогнозы некоторых экспертов о начале затяжного и тяжелого кризиса второй волны", - сказал он.
Инвесторы традиционно закладывают очень высокие страновые риски по России, в свою очередь, отметил Аристакесян из "Финам".
"Учитывая проблемы в Европе, которая является нашим крупнейшим внешнеторговым партнером, полагаем, что расти мы начнем одними из последних среди развивающихся рынков. При этом темпы роста могут оказаться одними из самых высоких".
Юлия Катенева, Прайм
