" НЛМК
Северсталь и НЛМК сохранили весьма низкий уровень долгового обременения, что является важным позитивным знаком в текущей ситуации, поскольку привлечение займов позволит продолжать операционную деятельность даже в случае значительного ухудшения рыночной конъюнктуры.
Результаты крупнейших черных металлургов России были умеренно позитивно восприняты рынком, что неудивительно, поскольку в отрасли начали улучшаться ожидания: динамика промышленного производства в Китае, США и России дает надежду, что ситуация в 2013 г. может измениться в лучшую сторону, что приведет к восстановлению цен на сталь.
Мы ожидаем снижение выручки российских сталелитейных компаний на 5-7% в 4 кв. 2012 г. из-за продолжающихся сложностей в еврозоне: сокращение госрасходов и ухудшение экономических ожиданий ведет к сокращению инвестиционных затрат и заказов на товары длительного пользования (недвижимость и автомобили), что, в свою очередь снижает спрос на стальную продукцию. Однако мы полагаем, что совокупный вклад растущих экономик (Китай, США, Россия) превзойдет негативное влияние европейских проблем, что приведет к росту цен уже в 1 пол. 2013 г.
Мы обновили оценку фундаментальной стоимости НЛМК и Северстали на основе прогноза опубликованного в нашем обзоре "Перспективы черной металлургии" от 12 ноября 2012 г. Мы понизили годовую целевую цену акций НЛМК с 2,44 долл. до 2,13 долл., при этом повысили рекомендацию с "ДЕРЖАТЬ" на "АККУМУЛИРОВАТЬ". Справедливая цена акции Северстали определена нами равной 15 долл., рекомендация "ПОКУПАТЬ", потенциал роста 34%".
