Словом, мы видим всё больше свидетельств того, что американские рынки возвращаются к их нормальной волатильной иррациональности, что не сулит ничего хорошего – особенно в таком традиционно сильном для рынка месяце, как декабрь. В то же время, надо отдать должное восстанавливающимся индексам в Китае, еврозоне (опять же, несмотря на крайне противоречивую макростатистику и мрачные пророчества главы ЕЦБ Марио Драги) и даже в России, что вдвойне приятно на фоне укрепляющегося рубля (по всем канонам он должен был падать к резервным валютам ввиду эффекта роста оптовых заказов в предпраздничный период по всему миру).
В итоге, мы получаем опережающую картину того, что должно было бы происходить с рынками в январе, чему немало удивляемся. Похоже, стратегии в осторожный "лонг" по российским акциям (кроме "Газпрома" и "НорНикеля", в дальнейший рост которых мы не верим) и "лонг" по волатильности по американским ценным бумагам – единственное здравое решение, чтобы избежать преждевременного вывода средств в cash (в конце концов, в России декабрь какой-никакой – а рабочий месяц).
Данный документ опубликован только в информационных целях и ни при каких обстоятельствах не должен быть истолкован в качестве предложения о продаже/покупке каких-либо ценных бумаг и финансовых инструментов, включая, но, не ограничиваясь, гарантий, поручительств и др. Ни данный документ, ни факт его распространения не является основанием для формирования таких инструментов и заключения договоров.
Главным событием текущей недели будет последнее в этом году и - перед длительным перерывом - заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США, которое состоится 11-12 декабря. Основная интрига, как мы уже указывали, состоит не в вероятности изменения параметров учётной ставки (они ничтожны), а в сценарии, при котором глава Федрезерва Бен Бернанке попытается выступить в роли арбитра спора между Обамой и республиканцами-конгрессменами по поводу предстоящей оптимизации федерального бюджета, а также - дать отдельные намёки на возможности ФРС сгладить резкие негативные эффекты от наступающего "фискального обрыва".
По ключевым статданным из Европы и Китая на этот раз у нас - редкое единодушие с ожиданиями широкого рынка. Так, мы согласны с цифрой роста индекса потребительских цен в еврозоне на 1.5% в ноябре; значение нашего прогноза по индексу PMI для производственной сферы также практически совпадает с консенсусным; наконец, касаясь макростатистики из Штатов мы также признаём адекватность прогнозов по индексу потребительских цен (+2.0% в ноябре в годовом выражении) и динамике промышленного производства за тот же месяц (+0.2% в помесячном выражении). Полную солидарность мы высказываем и по поводу улучшенного прогноза по розничным продажам за ноябрь ввиду эффекта очень сильных предварительных данных по продажам в "эталонные" дни - "Чёрную пятницу" и "Киберпонедельник" (по интернет-продажам, к слову, поставлен исторический рекорд).
Мы ожидаем, что продолжающая поступать положительная макростатистика из Поднебесной постепенно выведет сырьевых трейдеров из полудрёмы и приведёт к постепенной активизации покупок, по крайней мере, промышленных металлов и нефти - со всеми вытекающими отсюда последствиями.
На прошедшей неделе на российском фондовом рынке затянувшийся боковик ,наконец, был прерван: индекс ММВБ прибавил более 2%, протестировав сопротивление на уровне 1450 пунктов. При этом рост происходил на фоне снижения цен на нефть, отсутствия роста на западных рынках и продолжающегося оттока средств западных фондов, инвестирующих в Россию. По данным EPFR, за неделю отток составил 60 млн долларов, при том, что в фонды развивающихся рынков был приток 900 млн долларов (по большей части – в китайские).
Лучше остальных на неделе проявили себя акции ГМК "Норильский Никель" и "АВТОВАЗа", прибавившие более 10%. Бумаги "АВТОВАЗа" росли на слухах о приобретении контрольного пакета завода альянсом Renault-Nissan (рынки ждут теперь выставления оферты миноритариям). ГМК поддерживают новости об урегулировании конфликта крупных акционеров ("Интерроса" и "РУСАЛа"). Неплохо смотрелись и акции "РУСАЛа" – т.к. соглашение мажоритариев ГМК может повлечь высокие дивиденды "Норникеля", с помощью которых Дерипаска сможет обслуживать высокую долговую нагрузку "РУСАЛа".
На наш взгляд, после роста в начале декабря рынок возьмёт небольшую паузу и будет консолидироваться на текущих уровнях. Продолжающиеся споры вокруг "фискального обрыва" в США не позволяют реализовать полноценное "предновогоднее ралли". Следующая неделя будет богата на события - 11 декабря пройдёт заседание ФРС США , 12 декабря заседание ОПЕК (на фоне снижения нефтяных цен ряд членов организации будет высказываться за сокращение квот), а 13 декабря –заседание Еврогруппы по "греческому вопросу". Исходя из обилия событий, вероятно, неделя будет достаточно волатильной. Из корпоративных событий отметим заседания советов директоров ММК и "Черкизово", собрания акционеров "Уралкалия" (по вопросу выплаты дивидендов), ТГК-9, группы ПИК, О2TV. Кроме того, 12 декабря "ЛУКОЙЛ" закроет реестр по выплате дивидендов за 1 полугодие (предполагаемый размер – 40 рублей), и на ММВБ начнётся IPO компании "Мультисистема".
