Анна Бодрова, аналитик Инвесткафе:
Инвестиционной идеей на новую пятидневку является фиксация прибыли по длинным позициям в основных инструментах - EUR/USD, AUD/USD и шортам в паре доллар/рубль перед наступлением Нового года и длинными новогодними каникулами. Оптимальными целями для фиксации видятся уровни 1,325, 1,05 и 30,7 соответственно.
Лилия Бруева, аналитик Инвесткафе:
Слияние ФСК и Холдинга МРСК призвано решить ряд проблем, которые долго время давили на котировки всех сетевых компаний. Главное, от чего выиграют все «дочки» Холдинга МРСК, - это прояснение вопросов включения объектов в механизм последней мили. Важно также и то, что данная схема слияния сохраняет участникам рынка надежду на приватизацию ряда МРСК в ближайшем будущем. Среди компаний, для которых это может стать дополнительным драйвером роста, следует выделить МРСК Центра. Есть ряд факторов, которые могут оказать фундаментальную поддержку этим бумагам. МРСК Центра демонстрирует хорошую годовую динамику финансовых показателей. Также, она имеет сравнительно высокий для сектора free float, равный 25%, и второе место по капитализации (после МОЭСК) среди дочерних компаний холдинга. Компания активно реализует целый комплекс мер, направленных на улучшение своей инвестиционной привлекательности. Например, в части повышения прозрачности раскрытия информации, формирования стабильной дивидендной политики, взаимодействия с акционерами и инвесторами, роста ликвидности. Целевая цена по акциям МРСК Центра составляет 0,89 руб., текущая - 0,61 руб., потенциал роста - 46%, рекомендация - «покупать». Очевидно, все признаки подготовки к проведению приватизации, планируемой государством, тем не менее, компания возможно не будет первой в списке приватизируемых.
На наш взгляд, наиболее интересными для покупок в генерирующем сегменте в следующем году будут акции Мосэнерго, несмотря на то, что в течение этого года акции этого эмитента выглядели хуже сектора. Вместе с тем в ближайшее время можно ожидать положительной динамики показателей Мосэнерго. Это связано с тем, что ее программа модернизации реализована более чем на 60%. Значения мультипликатора EV/EBITDA свидетельствуют о том, что Мосэнерго имеет потенциал роста, ее соотношение EV/EBITDA равно 4,7х, в то время как средний уровень аналогов - 11х. Сигналы мультипликаторов, сформированных на основе производственных показателей, установленной мощности и фактической выработки аналогичны EV/EBITDA: бумаги Мосэнерго недооценены. Причина - большая эффективность Мосэнерго. В среднем компаниям-аналогам удается загрузить имеющиеся у них электрогенерирующие мощности на 44%, а Мосэнерго удается довести КИУМ до 61%, что является одним из лучших результатов в отрасли. Целевая цена Инвесткафе по акциям Мосэнерго равна 2,7 руб., что предполагает двукратный потенциал роста.
Дарья Пичугина, аналитик Инвесткафе:
ГК Дикси сегодня объявила о росте консолидированной выручки по итогам 11 месяцев 2012 года на 47,4%, выручка в формате pro-forma выросла на 21,1%. Основной рост выручки пришелся как и прежде на магазины под маркой Дикси, также неплохо показали себя супермаркеты Виктория и гипермаркеты Мегамарт. Некоторое замедление роста в ноябре было связано с переоформлением лицензий на торговлю алкоголем в сети Дикси, однако к концу ноября данная проблема был разрешена. В 2011 году выручка в декабре была выше на 25-35% чем в предыдущие месяцы, поэтому по итогам 4 квартала мы уже увидим улучшение показателей рентабельности и чистой прибыли, в частности благодаря высокому сезону и эффективному управлению себестоимостью. Также, стоит отметить, что в ноябре полностью завершена интеграция магазинов Квартал в сеть Дикси, что позволит увеличить используемые торговые площади и выручку в последний месяц года. Целевая цена по акциям ГК Дикси остается прежней - 500 руб за акцию.
Илья Раченков, аналитик Инвесткафе:
Бумаги МТС сохраняют потенциал роста до целевой цены при небольших краткосрочных рисках, тогда как акции Мегафона уже торгуются с существенной премией к целевой цене, а котировки ADS Vimpelcom Ltd будут сильно зависеть от итогов годового собрания, на котором будет избран новый наблюдательный совет.
Компания демонстрирует сильные операционные и финансовые результаты по итогам III квартала, сокращает долговую нагрузку. Также МТС в течение года улучшали свои позиции по VAS-услугам, что должно способствовать поддержанию приемлемых темпов роста выручки. Наконец, положительным моментом будет увеличение дивидендных выплат, которое планируется компанией.
Юлия Войтович, аналитик Инвесткафе:
Помимо того, что благодаря сделке по приобретению ТНК-ВР Роснефть сможет увеличить общую добычу углеводородов с 2,6 до 4,6 млн барр. н.э. в сутки и станет крупнейшей публичной нефтегазовой компанией мира, Роснефть стремится стать транснациональной компанией. Увеличению количества зарубежных проектов будет способствовать недавно подписанное соглашение Роснефти с итальянской компанией Saras, в будущем компании планируют создать СП, в котором каждой стороне будет принадлежать по 50%. Для Роснефти основная выгода от заключения данного соглашения в том, что она получит крупного партнера, осуществляющего свою деятельность на европейском рынке. Российская компания уже владеет перерабатывающими активами в Европе. Это 50% в Ruhr Oel GmbH, которой принадлежат доли в четырех нефтеперерабатывающих заводах в Германии. Создание совместного предприятия с Saras даст Роснефти возможность увеличить объемы реализации нефти и нефтепереработки, расширит географию деятельности и позволит через развитую сбытовую сеть итальянского партнера выйти на дополнительные рынки сбыта в Европе. И не исключено, что в будущем Роснефть продолжит наращивать долю своего присутствия на европейском рынке, создавая СП и увеличивая количество собственных проектов. Целевая цена по акциям Роснефти составляет 288 руб.
Андрей Шенк, аналитик Инвесткафе:
В металлургическом секторе по-прежнему остается интерес к бумагам Норильского никеля, которые пока до конца еще не реализовали свой потенциал, а также к бумагам ММК, который в среду заключил сделку по продаже своего кептивного оператора компании Globaltrans. В результате сделки компания сможет сократить свой чистых долг на 212,5 млн руб, за счет чего соотношение чистого долга к EBITDA сократиться до 2,65х, а также сократить время транспортировки грузов. Также компания запускает новый стан, на котором будет выпускаться прокат для крупных автопроизводителей. Ориентация на автомобильный рынок при текущей конъюнктуре является позитивным шагом, так как рост выпуска автомобилей в следующем году составит 7-8%. Цель по бумагам ММК составляет 14 руб за обыкновенную акцию.
В секторе машиностроения можно присмотреться к бумагам КАМАЗа, который обнародовал планы по развитию на ближайшие 7 лет. Инвестиционная программа КАМАЗа предполагает CAPEX в размере 9 млрд руб. в следующем году, а также 60 млрд в течение ближайших семи лет, вероятнее всего, будет сосредоточена на модернизации производственных мощностей и повышении качества готовой продукции. Также внимание уделят развитию альтернативных направлений, в частности производству комплектующих. Однако источники финансирования программы пока неясны, так как компания, демонстрирующая более хорошие результаты в этом году по отношению к прошлому, по-прежнему не может обеспечить CAPEX за счет денежного потока от операционной деятельности. Ожидаемое значение находится на уровне 7 млрд руб., и это потребует от компании привлечения дополнительного долгового финансирования. Текущая цель по бумагам КАМАЗа составляет 60,27 руб. за обыкновенную акцию.
Екатерина Кондрашова, аналитик Инвесткафе:
По-прежнему привлекательно выглядят акции ВТБ, которые остаются недооцененными по мультипликаторам P/E и P/BV по отношению к банкам-аналогам в секторе. 20 декабря ВТБ отчитался за 9 месяцев текущего года. Так, согласно отчетности чистая прибыль за отчетный период сократилась на 17,1%, до 60,2 млрд руб., против 72,6 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Тем не менее, за третий квартал группа показала довольно сильные результаты деятельности. Рост чистой прибыли составил 40% до 26,6 млрд руб. по сравнению с третьим кварталом 2011 года, где немалую роль сыграло розничное направление ВТБ, которое показывает стабильно высокие финансовые результаты на протяжении года. В тоже время хорошие результаты показал и корпоративно-инвестиционный банковский бизнес Группы. Целевая цена по акциям ВТБ составляет 0,08285 руб., потенциал роста в долгосрочной перспективе - 50,7%.
Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе:
После встречи с Газпром нефтью мы пересмотрели ряд предпосылок используемых в DCF модели по компании. В частности, размер капитальных затрат и изменение цен реализации нефтепродуктов в долгосрочном периоде. В ближайшие несколько лет, Газпром нефть будет генерировать низкие свободные денежные потоки, однако по мере начала резкого роста добычи и завершения модернизации собственных перерабатывающих мощностей, которые позволят реализовывать продукцию с более высокой добавленной стоимостью, свободный денежный поток резко вырастет. В результате вышеупомянутых изменений, целевая цена по акциям Газпром нефти поднялась до 225 руб., что подразумевает потенциал роста в 53% от текущих цен. В то же время я ожидаю, что дивиденд на акцию по итогам 2012 года составит немногим меньше, чем в 2011 году - 7,10 руб., что подразумевает дивидендную доходность в размере 4,9%, что весьма неплохо по стандартам сектора.
