Низкая волатильность путает все карты активным игрокам

"Год низкой волатильности сбивает с толку. Движения, которые раньше отыгрывались за 1-2 дня сейчас отыгрываются за 5-6 дней. Волатильность часовых баров превратилась в волатильность дневных баров. Лучшим стопом для активного интрадея стал не стоп за локальный минимум на 15 минутке или часе, а стоп предыдущего дня или даже недели. Низкая волатильность перевернула мир фондовых активов с ног на голову. Еще одно проявление низкой волатильности заключается в раскорреляциях активов на малых тайм-фреймах. Если на дневном графике или недельном активы также продолжают коррелировать, то внутри дня наблюдается полнейшая пересортица: пара доллар-рубль может расти, в то время как растет и индекс РТС и пр.
Цикл сужения волатильности начался с ноября 2011 года. Январско-мартовский краткосрочный тренд роста в 2012 году был, в целом, схож по признакам с ростом ноября-декабря. Также уныло и безоткатно индексы тащили вверх. Многие продолжали ждать коррекции, но ее все не было и не было. В таком медленном темпе роста продолжалось почти 3 месяца. Лишь на развороте тренда в марте был всплеск волатильности, когда маркетмейкер начал расширять диапазон и "возить" в некоторые дни ударными темпами, то вверх, то вниз (зеркальные дни 24 февраля и 6 марта были первыми звоночками разворота тренда).
Вчера наблюдался "ударный" день, когда минимум дня был на открытии, весь день индексы тянули вверх, однако темпы роста были совсем низкими, в течение дня были достаточно глубокие откаты, да и диапазон дня остался в рамках фазы низкой волатильности.
"Фишка" вчерашнего дня - Газпром. Отработав нижнюю границу флэта 139 рублей акция пытается пробить верхнюю границу. Вероятно, что акция будет сильнее индекса, так как:
- торговые объемы по акции вчера были выше средних;
- акция явно застоялась, при росте индекса она так и осталась во флэте;
- была отработана нижняя граница диапазона 139 рублей.
Однако, если раньше я предполагал, что рост "Газпрома" станет движущей силой роста индекса, так как в индексе его вес 13%. То сейчас, глядя на динамику индекса, точка зрения поменялась. "Газпром" не будет тащить индекс в рамках ускорения роста. Все останется на тех же местах. Акция будет лучше индекса, но существенно его не ускорит. Коррекционные риски по-прежнему высоки. Однако с какого уровня ,и главное, в какой момент времени, начнется коррекция сейчас сложно судить. Медленные темпы роста и узкого флэта могут растянуться до января. Вчера наблюдалась очередная дивергенция. Однако лишь агрессивные продажи станут сигналом начала коррекции. Это может начаться и от вчерашнего максимума 153 700 пунктов и от уровней чуть выше него.
Уровни 1480-1520 для индекса ММВБ - это группа риска. Однако "свозить" на 1520 пунктов и даже выше, до 1530-1540 - это дело техники для маркетмейкера. Естественно, откат будет. Однако если шортить каждый день на медленном приросте индекса, то этим не развернуть рынок. Всем "медведям" и "быкам", которые ждут уровней для закупа, необходимо сделать стратегическую паузу и не дергаться. Коррекция будет. Низкая волатильность - не повод для шорта.
Сильные акции вчерашнего дня - "Газпром", "Лукойл", "Северсталь". "Северсталь" - активные покупки последние 3 дня в рамках тренда активизации металлургической отрасли ("ГМК Норильский никель", "Мечел" - небольшие покупки). Когда проснется еще и электроэнергетика, тогда российскому рынку не избежать хорошего роста. Пока же локальная игра в разных бумагах.
Еще один способ борьбы с низкой волатильности - искать акции, которые выстреливают в движения на 1-3 дня. Вот и вчера волна покупок в "Газпроме" отчетливо наблюдалась от 140-141 рубля.
Отдельно пару слов по паре доллар-рубль. Здесь готовится разворот вверх. Это сейчас достаточно очевидно. Однако по времени сложно прогнозировать точку, в которой пара выстрелит наверх. Цели роста 33 рубля.
Основные факторы по фьючерсу доллар-рубль в пользу текущей аккумуляции позиций:
- 17 и 18 декабря фьючерс "раскачивали" вверх и вниз, это характерный тактический прием для набора позиции, вспомним, фьючерс на индекс РТС в марте, была похожая комбинация;
- уровень 31 050 пунктов выглядит сильным уровнем поддержки (по споту это 30,5 руб.);
- 12 декабря была кульминация продаж в данном фьючерсе, 19 и 20 декабря идет тестирования уровня, продажи уже иссякли, агрессивно уровень никто не давит, однако пока нет главной комбинации "пружины" (spring), после которой фьючерс выстрелит быстрыми темпами наверх;
- на прошлой неделе во фьючерсе впервые наблюдалось снижение шорта у юрлиц и набор шорта у физлиц, физлица поверили в продолжение падение доллара США, однако юрлица могут набирать позицию несколько недель;
- очевидно, что выстрел в фьючерсе совпадет с началом коррекции на фондом рынке;
- пара евро-доллар имеет цель движения после пробоя 1,31 в районе 1,35, однако последние два дня наметился локальный уровень сопротивления 1,33, от которого может пройти коррекция в район 1,305, что ослабит позиции рубля в паре доллар-рубль;
- последние дни вечерние клиринги заканчиваются открытием в пользу более сильной стороны - покупателей доллара США".