Несмотря на цивилизованность мировых финансов в целом, то исчезает целый триллион долларов, то появляются миллиарды "токсичных" активов.
Купили на дне
Цены на 10-летние греческие бонды подают сигнал о формировании нового "мыльного пузыря" на одном из самых "высокотоксичных" рынков. Прежде чем вкладываться в эти бумаги, фонды хеджирования дождались сигнала на сохранение зоны евро в её нынешнем виде.
Когда долгосрочные держатели вышли из греческих инструментов, на рынке ещё оставался ряд мелких спекулянтов. Их спугнули сообщения крупных банков о запуске рабочих групп по изучению последствий перехода на драхму.
С конца мая 2012 года, когда Ангела Меркель выразила желание избежать отказа от евро в пользу драхмы, среднемесячная цена на 10-летние долговые инструменты Греции поднялась в 3,2 раза. Котировки бондов выросли с 13,5% 31 мая до 51,7% 4 января - в 3,8 раза.
На графике с шагом в день подорожание притормаживало до тех пор, пока 20 августа не подошёл срок погашения займа на сумму 3,2 миллиарда долларов, а также на время слушаний по секвестру с 21 октября по 5 ноября.
Примечательно, что рынок не обрушило даже июльское решение ЕЦБ прекратить приём греческих бондов в качестве обеспечения по займам у Евросистемы. Как ни парадоксально, это демонстрирует благотворное воздействие фондов хеджирования на европейскую финансовую систему.
Впрочем, учитывая начавшееся снижение цен на греческие долги, ещё неизвестно, насколько благотворным будет их влияние в более долгосрочной перспективе. Так или иначе, в конце декабря агентство Standard&Poor's подняло рейтинг государственных облигаций Греции до "В-/В" с "выборочного дефолта".
Некуда девать
Впрочем, рейтинг греческих бумаг всё ещё остаётся на шесть ступеней ниже срединного уровня, с которого теперь считается выполнение требований к капитализации в корпоративном сегменте.
Базельский комитет отложил на 4 года реализацию новых соглашений, которые хотели претворить в жизнь к 2015-му. Теперь кредитные учреждения обязаны выполнить к этому сроку лишь 60% требований, причём могут использовать для этого бумаги с рейтингом ниже АА.
До 15% ценных высоколиквидных бумаг может составлять корпоративный долг с рейтингом от А+ до ВВВ-, списанный на 50%. О покупках государственных бумаг этого качества пока речи не идёт, но токсичность банковской системы теперь повысится. А что делать, если, в отличие от греческих инструментов, которые, как показывает мартовский своп, способны привлечь 86% инвесторов за одну ночь, корпоративный "мусор" выносить кроме банков некому?
Триллион в законе
Тем временем американская финансовая система остаётся под угрозой даже после повышения налогов. Новые правила налоговых возвратов вступают в силу только через год, который социальные программы обязывают прожить красиво.
Лазейку для выхода из бюджетного кризиса без повышения налогов удалось найти американским юристам.
Подпункт "К" параграфа 12 главы 51 части 31 Гражданского кодекса США наделяет министра финансов правом начать чеканку драгоценных монет по своему усмотрению, и в том числе самому определять их номинал.
Чеканка монеты номиналом 1 триллион долларов для погашения части казначейских облигаций - хороший повод для того, чтобы убрать из мировых финансов триллион долларов, недостающий для обслуживания госдолга.
Главное, что монета на триллион не поступит в обращение, поэтому вряд ли вызовет гиперинфляцию. Значит, у греческих облигаций одним конкурентом меньше.
