Новая неделя будет интересной для всех финансовых рынков

Мы видим, что американские фондовые индикаторы настроены на продолжение роста. Основные сопротивление были пробиты (в частности, индекс S&P преодолел отметку 1472 пункта), впереди свободное пространство до 1540 пунктов. Отчетности компаний пока позитивны, как и макроэкономические данные. Министр финансов США Тимоти Гайтнер заявил вчера, что экономика близка к финальной стадии восстановления от последствий финансового кризиса и выглядит «ободряюще устойчивой». Не будем забывать, что США еще предстоит решать проблему госдолга, но до критического момента еще достаточно времени и на рынке сохраняется позитивное настроение.
Одновременно цены на нефть марки Brent на предыдущей неделе пробили среднесрочный нисходящий тренд около уровня $111, получив перспективу на дальнейший рост. Следующим уровнем сопротивления является отметки $113.
С другой стороны присутствие долгосрочных инвесторов на рынке все же мало. И из-за ситуации с госдолгом, и из-за сохранения рецессионных настроений. Ставки эталонных 10-летних US-Treasures поднялись выше уровня 1,85%, но тренд не продолжился.
В пятницу вечером начал меняться фон на валютном рынке, хотя до этого момента сохранялась уверенная тенденция к ослаблению доллара против евро, что подстегивало спрос и на акции, как на рисковый актив.
Но в пятницу появились ожидания того, что банки еврозоны начнут преждевременно погашать трехлетние кредиты, выданные Европейским центральным банком (ЕЦБ). Это вызвало опасения по поводу возможного роста стоимости ликвидности на европейском рынке.
Подразумеваемая доходность декабрьских фьючерсов на ставку Euribor (разница между спотовой и фьючерсной ставками Euribor) выросла до 0,54% - максимума с 10 июля, что стало максимальным увеличением с декабря, за предыдущие три месяца было зафиксировано снижение показателя на 29 базисных пунктов.
Повышению будущих ставок заимствований на межбанковском рынке также способствовали ожидания, что ЕЦБ ужесточит требования к активам, принимаемым в качестве обеспечения при заимствовании банками у ЦБ.
На этом фоне курс евро к доллару США начал снижаться, опустившись в пятницу до $1,3379. И хотя технически пока нет факторов усиления тенденции, сам факт прекращения роста курса евро может стать сигналом для выхода из рисковых активов. Впрочем, мы полагаем, что на технических индикаторах курс евро к доллару покажет еще одну волну роста. Целью при этом может стать отметка 1,3440. Но, вероятно, этот рубеж пока следует рассматривать, как предел для восходящего движения евро.
Для российского рынка, как и для европейского, снова острой проблемой становится ситуация с ликвидностью. После решения ЦБ РФ сохранить ставку на прежнем уровне и снова сосредоточиться на борьбе с инфляцией вместо стимулирования экономического роста российский рубль продолжил укрепление.
Но при этом наблюдается и отток капитала из фондов, инвестирующих в акции, а ставки на межбанке поползли наверх, свидетельствуя о снижении уровня ликвидности в системе. Соответственно будет снижаться и спрос на ценные бумаги, особенно на те, где ликвидности и без того низкая - второй эшелон. При этом «голубые фишки» среди акций и облигаций еще могут показывать технический подъем, удерживая рынок от коррекции.
Таким образом, можно сказать, что в целом негативных сигналов на рынке пока немного, но для полноценного продолжения роста не хватает сил, и рынок сейчас будет вынужден или начать консолидацию около новообретенной поддержки 1520 пунктов по ММВБ, или повысить волатильность. Мы полагаем, что в течение недели рынок еще сделает попытку восходящего движения к сопротивлению 1540 пунктов, но завершит период нулевым результатом.
Сегодняшний день не должен отличаться особой активностью торгов: макроэкономических или корпоративных новостей почти нет, к тому же американские рынки закрыты в связи с Национальным праздником.