Не дайте падению нефти застать вас врасплох!

Алекесей Макаренко

По данным ежемесячного отчета управления энергетической информацией Минэнерго США (EIA), запасы нефти в Штатах, исключая стратегические, за неделю, завершившуюся 18 января, выросли на 2,8 млн баррелей, до 363,1 млн. В докладе отмечается, что этот уровень превышает верхний диапазон средних значений для этого периода.

Основным моментом, влияющим на рынок нефти в текущий период, мог послужить январский отчет ОПЕК. Но он не содержит каких-либо корректировок роста спроса на нефть, который остается на уровне 0,8 млн баррелей в день, как и в предыдущем отчете. Спрос на нефть стран ОПЕК в 2012 году остался на уровне 30,1 млн баррелей в день и продемонстрировал снижение по сравнению с показателями, отмеченными годом ранее. По прогнозу на 2013 год, спрос будет составлять 29,6 млн баррелей в день — на 0,4 млн баррелей ниже, чем в прошлом году, и на 0,1 млн баррелей меньше, чем в предпоследнем отчете ОПЕК.

«Медвежьим» фактором на сегодняшний день является новость о том, что Палата представителей Конгресса США одобрила пакет поправок, предусматривающих увеличение предела объема заимствования по государственному долгу. (Подробнее о дебатах и необходимости принятия поправок здесь.) Аналогичная процедура может потребоваться в мае 2013 года. Краткосрочное давление на цены могут оказать увеличение добычи нефти в США, слабый спрос, а также рост запасов с 14 по 18 января. Растущее мировое производство при стагнирующем потреблении будет оказывать фундаментально негативное влияние на рынок нефти.

В 2013 году ожидается продолжение роста мирового производства нефти в среднем на 1% до 90 млн баррелей в сутки (оценка EIA) за счет продолжения роста добычи в Северной Америке. Предполагается, что добыча в странах ОПЕК снизится на 5% от текущего уровня, что позволит нивелировать избыток нефти в балансе мирового рынка и не допустить обвала мировых цен.

Напротив, рост экспорта в Китае в декабре 2012-го может оказаться «бычьим» фактором для всего рынка нефти. ВВП Китая в 4-м квартале 2012 года увеличился 7,9%. В текущем году в стране ожидается повышение объемов импорта нефти.

Следует учесть геополитические факторы, среди которых теракт в Алжире, взрыв бомбы рядом с кортежем министра финансов Ирака, продолжение боевых действий в Сирии и военные учения Ирана. Еще один фактор роста нефтяных котировок — это увеличение мощности трубопровода Seaway, который доставляет нефть из Кушинга на побережье Мексиканского залива, до 400 тыс. баррелей в сутки. Это поможет сократить уровень запасов в Кушинге, которые на данный момент находятся на исторических максимумах.

Ожидается, что, несмотря на низкий спрос, рост мирового производства нефти в 2013 году продолжится. Наиболее вероятный сценарий предполагает искусственное поддержание высоких цен на нефть путем сокращения производства в странах ОПЕК. На ситуацию также повлияет дестабилизация на Ближнем Востоке, в частности конфликты в Сирии и ряде других стран, а также политическая ситуация в Иране. Кроме того, высокий уровень цен выгоден для США, так как рентабельность сланцевой нефти и последующие инвестиции обеспечиваются при ценах не ниже $70 за баррель. Сезонно цена на нефть в январе находится во флете.





Возможен отскок котировок нефти вниз с текущих уровней. В связи с этим рекомендую рассмотреть продажу мартовских опционов call на фьючерс легкой нефти у отметки $106 с текущих уровней либо подождать роста волатильности, чтобы получить дополнительную премию за счет дальнейшего падения веги.