Алексей Девятов
Темпы роста цен выше, чем ожидалось... Потребительские цены в январе подскочили на 1% месяц к месяцу (после роста на 0,5% месяц к месяцу в декабре) и ускорили рост год к году до 7,1% с 6,6% месяцем ранее. Такие темпы оказались выше прогнозов: мы и рынок (по версии Интерфакса) ожидали, что цены за месяц вырастут на 0,8%, тогда как Минэкономразвития прогнозировало повышение на 0,7–0,8%. Базовая инфляция прибавила 0,5% месяц к месяцу против роста на 0,4% в декабре, но относительно уровня годичной давности не изменилась – 5,7% в январе.
…вследствие заметного подорожания продовольствия и повышения акцизов. Самые высокие месячные темпы роста показали цены на продовольственные товары – плюс 1,8% после +0,6% в декабре, а год к году они ускорились до +8,6% в январе с +7,5% месяцем ранее. Так, свежие фрукты и овощи подорожали на 7,4% месяц к месяцу (+2,4% в декабре), алкоголь – на 4,9% (+0,8% в декабре). Продовольствие без учета свежих фруктов и овощей поднялось в цене на 1,2% месяц к месяцу после повышения на 0,7% в декабре, ускорив темпы роста год к году до 7,8% с 7,1% месяцем ранее. Непродовольственные товары в декабре подорожали на 0,4% месяц к месяцу по сравнению с ростом на 0,3% в декабре, но год к году темпы роста цен в сегменте замедлились до 5,1% с 5,2% в декабре, в частности, цены на бензин и табак повысились на 0,6% и 1% месяц к месяцу соответственно. Стоимость услуг увеличилась на 0,6% месяц к месяцу после повышения на 0,4% в декабре. Год к году темпы роста цен ускорились до 7,8% год к году с 7,3%. Стоимость проезда в пассажирском транспорте поднялась на 2,4% месяц к месяцу.
Ужесточение монетарной политики было бы ошибкой. Кроме динамики цен на продовольственные товары резкое ускорение инфляции объясняется также индексацией акцизов на табак, алкоголь и бензин с 1 января 2013 г. Следующее повышение акцизов на бензин и регулируемых тарифов, запланированное на июль, приведет к дальнейшему росту потребительских цен во 2 п/г 2013 г. Стоит отметить, что ускорение инфляции в отчетном периоде не является следствием монетарных факторов: темпы увеличения денежной массы постоянно снижаются с начала 2012 г. (в декабре они замедлились до 12% год к году – минимум с конца 2009 г.). Несмотря на резкий рост инфляции, мы считаем, что в условиях напряженной ситуации на денежном рынке и вялых темпов экономического роста любое повышение ставок ЦБ РФ было бы ошибочным. Мы ожидаем, что в целях стимулирования экономики Банк России во 2 п/г 2013 г. понизит ставки на 25–50 б.п. По нашей оценке, ИПЦ в текущем году вырастет на 6,9%.
