Игорь Додонов
Событие. В пятницу в Москве прошел День инвестора Газпрома, на котором руководство концерна обнародовало оценку ряда финансовых показателей компании за 2012 г. по МСФО. Выручка компании, как ожидается, снизилась по сравнению с 2011 г. на 5.1% до $150 млрд., показатель EBITDA – на 19.5% до $53 млрд., а чистая прибыль – на 15% до $38 млрд. Чистый денежный поток прогнозируется на уровне $1 млрд. против $2.9 млрд. в 2011 г. Общий долг за год должен повыситься с $47.8 млрд. до $49.5 млрд. Дивиденды Газпрома за 2012 г., как ожидается, составят 7-8 руб. на акцию.
В 2012 г. компания экспортировала в дальнее зарубежье 138.8 млрд. куб м. газа, при этом по итогам прошлого года доля Газпрома на европейском рынке сократилась с 27% до 25.6%. Средняя цена экспортных продаж составила $402 за тыс. куб. м. На 2013 г. план по экспорту в дальнее зарубежье подтвержден в объеме 151.8 млрд. куб. м., однако оценка экспортных цен не приводится.
В то же время Газпром снизил план добычи в 2013 г. с 507.7 млрд. куб. м., прописанных в утвержденном в декабре бюджете на текущий год, до 495.7 млрд. куб. м. Прогноз добычи на 2014 и 2015 гг. пока подтверждается на уровне 518 млрд. куб. м.
Комментарий. Объявленные цифры Газпрома за 2012 г. оказались слабыми, хотя и в целом и соответствуют рыночным ожиданиям. Компания уже публиковала операционные результаты за прошлый год, которые ухудшились на фоне сокращения спроса на европейском рынке газа, поэтому заметное снижение финансовых показателей не является сюрпризом. Уменьшение плана добычи на 2013 г. свидетельствует о том, что Газпром ожидает сохранения сложностей со сбытом производимого газа и в этом году. Прогноз дивидендов за 2012 г. в размере 7-8 руб. на акцию предполагает их снижение по сравнению с 2011 г. (8.97 руб.) более чем на 10%, что несколько хуже наших оценок. В то же время дивидендная доходность бумаг Газпрома остается на уровне 5-5.5%, что является очень приличным показателем для российских «голубых фишек». Мы ожидаем умеренно негативного влияния обнародованных показателей на котировки акций Газпрома.
