Андрей Крюченков
Цены на золото по итогам вторника практически не изменились, отыграв первоначальное снижение, в результате которого они достигли нового месячного минимума. В целом вчерашняя сессия была спокойной, и основными факторами поддержки для всего сектора драгоценных металлов стали заметное ослабление доллара и подъем на рынках акций.
Заявление членов «большой семерки» о необходимости сохранять рыночные принципы курсообразования в определенной степени сняло обеспокоенность по поводу массированных интервенций, проводимых центральными против укрепления национальных валют. Активное укрепление американской валюты, происходившее с начала февраля, похоже, сошло на нет, и вчера доллар заметно ослаб, что наряду с улучшением аппетита к риску оказало поддержку драгоценным металлам. Однако меньше всего это сказалось на золоте, и более волатильные металлы платиновой группы значительно опередили его по своей динамике. Свою роль сыграло и отсутствие спроса в физическом сегменте золотого рынка, обусловленное новогодними каникулами в Китае.
Мы полагаем, что в ближайшее время золото продолжит торговаться вблизи минимумов начала января. В конце недели внимание игроков переключится на саммит «большой двадцатки», а в целом котировки будут изменяться, главным образом, реагируя на макроэкономические новости. Значительного снижения цен на золото на данном этапе мы не ожидаем - скорее всего, движение продолжится в рамках бокового тренда.
Ближайшим уровнем поддержки для золота является цена 1646.5 долл./унц., а более прочная поддержка просматривается в районе 1630-1635 долл., где, скорее всего, произойдет консолидация. Ближайшее сопротивление расположилось на отметке 1680 долл., а в случае ее пробития передвинется к 1700 долл./унц.
Фьючерсы на нефть вчера вновь показывали разнонаправленную динамику на фоне волатильных торгов. Котировки Brent по прежнему консолидировались ниже максимумов прошлой недели на фоне низких объемов торгов накануне истечения срока действия мартовских фьючерсов сегодня ближе к концу дня. В то же время понижение Министерством энергетики США прогноза по росту предложения на этот год практически не оказало поддержки WTI, при этом временная утечка на нефтеперекачивающей станции Колберт, расположенной на южном направлении трубопровода Seaway, также ограничила рост во вторник.
Реакция рынка на опубликованный ОПЕК ежемесячный отчет по добыче нефти была вялой. Организация стран-экспортеров повысила свой прогноз по росту спроса на 2013 г. на 0.08 млн барр. в сутки до 0.84 млн барр. в сутки. В качестве обоснования повышения прогноза ОПЕК назвала холодную погоду, а также рост потребления на фоне улучшающейся макроэкономической обстановки в начале этого года. Также ОПЕК пересмотрела прогноз по спросу на свою нефть до 29.78 млн барр. в сутки (выше на 0.13 млн барр. в сутки по сравнению с предыдущим прогнозом). Ежемесячный отчет также подтверждает, с учетом вторичных источников, что добыча ОПЕК снизилась на 0.02 млн барр. в сутки до 30.32 млн барр. в сутки (официальный целевой уровень составляет 30 млн барр. в сутки) в январе, при этом объем добычи в Саудовской Аравии практически не изменился по сравнению с декабрем, составив 9.05 млн барр. в сутки. По аналогичной причине Минэнерго США также повысило свой прогноз по росту спроса на нефть в 2013 г. на 0.11 млн барр. в сутки до 1.05 млн барр. в сутки, также подняв свой прогноз по росту на 2014 г. до 1.41 млн барр. в сутки. Примечательно, что Информационное управление по энергетике Минэнерго США прогнозирует, что поставки из стран, не входящих в ОПЕК, вырастут на 1.2 млн барр. в сутки в 2013 г. и 1.3 млн барр. в сутки в 2014 г., что соответствует значительному снижению его предыдущих прогнозов (снижение на 0.2 млн барр. в сутки для 2013 г., главным образом, за счет снижения прогнозов по США). Минэнерго США всегда придерживалось сравнительно более оптимистичных взглядов на рынок, в то время как оба отчета вчера подтвердили нашу позитивную долгосрочную позицию в отношении нефти, которая имеет мало общего с текущим положением дел - цены, приближающиеся к 120 долл., начинают угрожать итак уже неустойчивому потреблению в развитых странах. Рынок сегодня, несомненно, будет ждать ежемесячного прогноза по рынку от EIA.
МАГАТЭ в преддверии начинающихся сегодня переговоров с Ираном пообещало приложить максимальные усилия для работы над потенциальной сделкой. МАГАТЭ стремится продолжить изучение иранской ядерной программы, чтобы выяснить, имеется ли у нее военная направленность. Любопытно, что Иран вчера признал, что часть обогащенного до 20% урана предназначалась для производства ядерного топлива. Предположительно, все свидетельства текущей конверсии больших запасов обогащенного урана Ирана в ядерное топливо были переданы МАГАТЭ. Переговоры в любом случае будут непростыми, но завышенная премия за геополитический риск в цене Brent с этого момента вполне может начать снижаться.
Сегодня на короткое время внимание участников рынка переключится на США в связи с публикацией отчета EIA о состоянии топливных запасов за период с 2 по 8 февраля. Мы полагаем, что и на этот раз отчет будет носить умеренно негативный характер, в связи с чем вероятно небольшое снижение цены WTI. Мы ожидаем увидеть дальнейшее снижение загрузки американских НПЗ (возможно, ниже 84%) в связи с продолжающимся сокращением производства в преддверии смены сезона. Кроме того, перебои в связи со снежным штормом, охватившим ряд регионов США на прошлой неделе, могли привести к сокращению спроса на нефтепродукты. Согласно нашим расчетам, запасы дистиллятов должны остаться примерно на том же уровне, а запасы бензина - немного сократиться по сравнению с предыдущей неделей. Запасы сырой нефти должны были вырасти более чем на 3 млн барр.
Мы полагаем, что котировки фьючерсов на Brent продолжат демонстрировать боковой тренд ниже февральских максимумов. По всей вероятности, торги будут носить волатильный характер в преддверии сегодняшнего окончания срока действия мартовского контракта, публикации ежемесячного отчета IEA, еженедельного отчета о состоянии топливных запасов, а также переговоров миссии МАГАТЭ с руководством Ирана, проходящих на этой неделе. Как и раньше, констатировать факт понижательной коррекции цены Brent можно будет лишь после ее закрепления за нижней границей январского восходящего тренда.
В четверг апрельский фьючерс на Brent станет контрактом на ближайший месяц. В том случае, если его стоимость превысит 118 долл., сильного сопротивления можно будет ожидать на уровне 120 долл. Если же цена выйдет за нижнюю границу текущего восходящего тренда и опустится ниже 116 долл., неплохая поддержка будет ощущаться на отметке 114 долл. Уровни поддержки и сопротивления цены WTI по-прежнему составляют 95 и 98 долл. соответственно.
