Мировые финансовые рынки после турбулентности предыдущих 2-3 лет, вызванной проблемами Европы, начинают стабилизироваться. Инвесторы предвкушают повышение темпов роста экономики стран БРИК и готовятся к активным инвестициям на этих рынках.
Инвестбанкиры ожидают роста активности российских эмитентов на рынке акционерного капитала во втором полугодии
Об аппетите инвесторов на российский риск и о своих ожиданиях в 2013 году в интервью агентству «Прайм» рассказал сo-руководитель инвестиционно-банковского направления Дойче Банка в России и СНГ Андрей Чулак. Беседовала Наталья Копылова.
Вопрос: Каковы ваши прогнозы по ситуации на рынках в этом году?
Ответ: Сейчас идет некоторая стабилизация на рынках, проблемы в Европе стали меньше влиять на инвесторов. Внимание инвестсообщества немного сместилось в сторону проблем США. Я надеюсь, что в такой ситуации интерес к России будет расти, так как есть ощущение, что интерес к другим развивающимся рынкам немного меньше. Конечно, к России есть претензии и есть внутренние проблемы, но не стоит забывать, что они не в один день появились и их нельзя одномоментно устранить. Набившие оскомину вопросы улучшения корпоративного управления, правовой среды будут решаться в долгосрочной перспективе. Если их удастся постепенно решить, то это будет очень позитивно для нашей страны.
Вопрос: Deutsche Bank в конце января провел традиционную конференцию «Russia: One on One» для клиентов и инвесторов в Лондоне. Была ли у вас возможность увидеть, как инвесторы воспринимают Россию в сравнении с другими странами?
Ответ: На этот раз привычный формат с фокусом на российский рынок был расширен до рынков стран Центральной, Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки (CEEMEA).
В конференции приняли участие более 300 представителей инвестиционного сообщества и более 150 представителей компаний региона CEEMEA. Россия была представлена около сорока компаниями, среди которых «Лукойл» , «Газпром» , Evraz, НЛМК , Сбербанк , ВТБ , Аэрофлот , Уралкалий , МТС , «М.Видео» .
В целом инвесторы были настроены оптимистично, в этом году можно отметить более высокий интерес к российским акциям.
С точки зрения международных инвестиций стратегический интерес к ресурсной базе в России всегда был. В качестве примера можно привести сделки «Роснефти» в прошлом году.
Заинтересованность портфельных инвесторов можно оценивать по-разному, но мне кажется, что они будут стремиться инвестировать в Россию. Особенно учитывая, что в относительной оценке активов наша страна все-таки отстает от других рынков. Мне кажется, если рыночная ситуация будет улучшаться, то будет тенденция уменьшения арбитража. Это еще раз говорит о том, что интерес к России будет повышаться, повысится оценка активов.
Вопрос: Как вы оцениваете текущую ситуацию на финансовых рынках, перспективы запланированных IPO и SPO? Почему никто, кроме Московской биржи пока не вышел с размещением акций?
Ответ: Я считаю, что ситуация на рынке акций сейчас адекватная, не супер, но вполне приемлемая. В прошлом году, например, на не самом хорошем рынке мы разместили акции компании «Мать и дитя», осуществили вторичное размещение акций «М.Видео», разместили конвертируемые евробонды «Северстали», были и другие сделки... И каждый раз рынок не был отличным. Хорошего рынка мы не видели давно. Но можно размещаться не в самом лучшем рынке. Для этого нужно иметь качественную историю и подоплеку под нее. Я считаю, что рынок сейчас ни перегретый, ни горячий, а вполне адекватный для качественных эмитентов.
Мне кажется то, что размещение «Московской биржи» на российском рынке является позитивным шагом. Я уверен, что в этой сделке примут участие различные инвесторы, так как это очень привлекательная инвестиция в инфраструктуру российского финансового рынка, которая имеет серьезный потенциал для развития.
Вопрос: Как вы оцениваете перспективы проведения приватизации на внутреннем рынке? Участники рынка говорят о недостатке инвесторов на российском рынке.
Ответ: Если приватизационные сделки будут проводиться в России, это будет положительным вектором развития нашего рынка.
Размещения на внутреннем рынке возможны. Хочу привести пример, как в 2010 году мы организовывали размещение компании «Мостотрест» на внутреннем рынке без выпуска депозитарных расписок на зарубежных площадках. Размещение было успешным, акции компании торгуются. Сделка не была приватизационной, не было политического заказа. И если это было возможно тогда, почему это невозможно сейчас?
Я приведу другой пример - компания «М.Видео», которая также размещала акции только на местной бирже.
Однако не надо возводить эту ситуацию в абсолют и переключать внимание только на внутренний рынок. Вполне можно представить себе ситуацию, когда проведение размещения будет более привлекательно на внешнем рынке.
Вопрос: Но это были относительно небольшие сделки. Сможет ли наш рынок справиться с крупными размещениями?
Ответ: Главный аргумент размещений на зарубежных рынках в том, что таким образом можно получить более широкую инвесторскую базу. Этот посыл справедлив, но не всегда. Частные небольшие компании размещаются на внутреннем рыке, чтобы не разбивать ликвидность. Примеров крупных размещений исключительно на российском рынке пока не было. Возможны они или нет, можно будет оценить, когда они произойдут, пока это чистой воды спекуляция.
Вопрос: Много ли среди ваших клиентов качественных эмитентов и насколько они готовы выйти на рынок?
Ответ: Я не ожидаю супер-активности в первом полугодии. Не потому, что есть какие-то фундаментальные проблемы или плохой рынок, а потому что так сложилось. Исходя из моего опыта на рынке ECM, могу сказать, что большая часть размещений проходит во второй половине года. Рынок сейчас не плохой.
Вопрос: Наблюдаете ли переток капитала из долгового рынка на рынок акций?
Ответ: Есть мнение, что рынок бондов сейчас находится на своем пике - доходность на нем минимальная. Не зря многие компании пытаются сейчас разместить бонды. Но инвесторы беспокоятся, что могут потерять деньги. Плюс есть опасения по поводу инфляции. При глобальной инфляции бонды не очень хороший инструмент защиты, рынок акций в этом отношении работает все-таки лучше. Но это все в теории. Инвесторы не перекладывают средства из бондов в акции только потому, что это акции. Нужно понимать в какие акции перекладываться и для чего.
Вопрос: Росимущество посчитало объем средств, вырученных в 2012 году в ходе приватизации - 201,5 миллиардов рублей. Есть ли у вас оценки и прогнозы по приватизации на текущий год?
Ответ: Я думаю, что многое будет зависеть от того, что конкретно произойдет. Мы видим только крупные сделки, наверняка, есть множество мелких сделок.
Среди объявленных сделок, есть разговоры о ВТБ, об «Алросе», о «Совкомфлоте». Насколько это все произойдет, мне трудно судить. Мне кажется, что успех этих сделок будет зависеть от рынка, Росимущества и позиции государства.
Вопрос: Как бы вы оценили первую сделку по приватизации в этом году - порт «Ванино»?
Ответ: Я считаю, что это супер-сделка! Это превзошло все ожидания правительства РФ. Почему «Мечел» решил купить по такой цене - не знаю, наверное, компании это нужно для развития экспортной инфраструктуры, как долгосрочный проект.
Вопрос: Многих смутила последующая продажа акций порта «Ванино» трем офшорным компаниям...
Ответ: Я в этой ситуации никакого криминала и проблемы не вижу. Если есть партнеры, которые хотят это совместно развивать, то почему нет?
РЫНОК M&A НЕ УПАДЕТ
Вопрос: Как вы оцениваете перспективы рынка слияний и поглощений (M&A) в текущем году? Дойче Банк выступил организатором около 10 сделок. Сколько может быть у вас сделок в этом году?
Ответ: Думаю, что в этом году кардинально ничего не изменилось: есть интерес, есть проекты. Могут произойти знаковые вещи, могут и не произойти. Это очень частный рынок. О нем становится известно после того, как сделка объявлена. Пока сделка не объявлена, никто ничего об этом знать не должен.
Я думаю, что в этом году рынок будет находиться на уровне прошлого года, но не по объему, потому что я думаю, что второй такой сделки, как с «Роснефтью», не будет.
Поэтому с точки зрения объемов не могу сказать, а с точки зрения общей активности, думаю, 2013 год будет ничем не хуже прошлого года.
