Михаил Стискин, Антон Румянцев, Ирина Лапшина
Северсталь обнародовала вчера подробный план капвложений на 2013 год. Компания планирует инвестировать $1,3 млрд. в этом году. Половина этой суммы ($704 млн.) пойдет на техническое обслуживание и развитие российских металлургических активов, в том числе на запуск сортового мини-завода в Балаково, развитие сервисных центров, модернизацию Ижорского трубного завода, и $106 млн. будет вложено в ИТ-проекты данного подразделения. Еще $107 млн. пойдет на предприятия компании в США, где инвестпрограмма почти полностью реализована. Остальные средства ($525 млн.) будут направлены в горнодобывющее подразделение, где реализуется программа наращивания добычи коксующегося угля. Капвложения горнодобывающего подразделения также включают в себя $46 млн. инвестиций в новые проекты Северстали: большая часть этих денег будет вложена в железорудный проект Putu в Либерии.
Наше мнение. Планы капвложений на уровне наших прогнозов и прежнего прогноза компании, объявленного в ноябре 2012 года. Совокупные капвложения ниже уровня 2012 года (приблизительно $1,6 млрд.), т. к. инвестиционная программа Северстали приближается к концу, но инвестиции по-прежнему будут превышать $800 млн. в год в обозримом будущем. Это связано с высокой капиталоемкостью интегрированной бизнес-модели компании. Мы предполагаем, что высокие капвложения будут одним из главных сдерживающих факторов для роста свободных денежных потоков Северстали после процентных выплат.
В 2013 году свободные денежные потоки после выплаты процентов должны составить $180 млн. при доходности всего в 2%.
