Рекомендация "покупать" для акций HGM оставлена без изменений. По итогам биржевых торгов 22 февраля цена акций составила 1,58 доллара.
"Беспокойство участников рынка по поводу Highland Gold Mining, по-видимому, достигло пика. Инвесторов беспокоят операционные проблемы, связанные с истощением месторождения Многовершинное, они не в полной мере учитывают стоимость новых перспективных проектов и полагают, что слияния и поглощения негативно влияют на стоимость компании. На самом деле, в краткосрочной перспективе производственные риски невысоки, а начало разработки на месторождении Белая Гора в Хабаровском крае должно обеспечить компании ощутимый рост добычи в 2012-2014 годах - на 25%. Приобретение рудника Кекура, если оно состоится, на наш взгляд, будет хорошей сделкой, а опасения, связанные с вопросами корпоративного управления, по нашему мнению, избыточны", - отмечают аналитики.
Хорошие производственные показатели за минувший год позволяют предположить, что HGM успешно решает проблему продолжающегося истощения запасов на месторождении Многовершинное. В дальнейшем постепенное истощение этого месторождения, вероятно, будет в полной мере нивелировано, когда начнется разработка Белой Горы (запланирована на апрель 2013 года). Динамика добычи в 2015-2016 годах будет зависеть от новых проектов, таких как месторождение Ункурташ в Киргизии, или новых приобретений – таких, как Кекура.
Эксперты "Сбербанк КИБ" полагают, что у компании хорошие перспективы роста доходов: добыча в период с 2012 по 2014 год может возрасти с 217 до 270 тысяч унций, в то время как расходы практически не изменятся. По оценкам аналитиков, EBITDA компании в 2012 году составит 171 миллион долларов, в 2013 году увеличится на 11%, до 190 миллионов долларов, а в 2014 вырастет еще на 25%, до 238 миллионов долларов.
"В соответствии с базовым сценарием оценки, который предполагает, что месторождения Клен и Ункурташ останутся в плане проектов, а потенциальная покупка месторождения Кекура влияния на компанию не окажет, акции HGM по коэффициенту "стоимость предприятия/прогноз EBITDA на 2013 год" котируются на уровне 2,7. Такая оценка, по нашему мнению, слишком мала. С точки зрения стоимости, мы рассматриваем бумаги HGM как привлекательные и рекомендуем "покупать" их", - заключают аналитики "Сбербанк КИБ".
Highland Gold входит в десятку крупнейших золотодобывающих компаний России, работает в Хабаровском и Забайкальском краях, на Чукотке, а также в Киргизии.
