Кирилл Чуйко, Олег Петропавловский
Взгляд БКС: На наш взгляд, ориентир Росимущества для Алросы является хорошим спекулятивным драйвером для акций. Новая оценка выглядит справедливой по сравнению с аналогами: Harry Winston и Petra Diamonds торгуются с мультипликатором 2013e EV/EBITDA 8.3x и 7.0x.
Новая оценка Алросы. Сегодня Ведомости раскрыли возможную причину недавнего роста котировок акций Алросы - с начала декабря бумаги подорожали на 40%. По словам источников издания, Росимущество оценивает компанию для размещения на Московской бирже по мультипликатору не ниже 7x EV/EBITDA. Следовательно, по нашим расчетам, EV Алросы, исходя из прогноза EBITDA на 2013 г., оценивается в $13.8 млрд, а рыночная капитализация составляет $9.9 млрд, или $1.34 за акцию, что на 20% выше цены вчерашнего закрытия. Напомним, что в октябре 2012 г. Минэкономразвития оценивало 7-14%-ную долю в Алросе в RUB 12-24 млрд ($0.39-0.77 млрд), или в $0.76 за акцию, что почти на 50% ниже оценки Росимущества.
Оценка Росимущества справедлива в сравнении с аналогами. На наш взгляд, новая оценка Алросы выглядит справедливой по сравнению с аналогами. Так, Harry Winston и Petra Diamonds торгуются с мультипликатором 2013e EV/EBITDA 8.3x и 7.0x.
