Проблемы на рынках сохраняются и рассчитывать на серьезный рост не приходится

Российский рынок в среду показал небольшой рост в рамках восходящей коррекции. Индекс ММВБ закрылся по итогам основной сессии на уровне 1487,17, поднявшись на 0,17%.
Объем торгов по бумагам из базы расчета индекса за день составил 22,085 млрд. руб.
И сегодня в первой половине дня появляется прекрасная возможность зафиксировать все лонги, набранные за вчерашний и позавчерашний день. Причем, вряд ли сейчас стоит рассчитывать на среднесрочную растущую динамику - только на локальный отскок.
Похоже, экономика окончательно вошла в ту фазу, когда слова значат больше, чем финансовые потоки. Вчерашний рост европейских и американских рынков, а вслед за ними азиатских сегодня с утра обусловлен исключительно теми сигналами, которые инвесторы пытались уловить в выступлениях главы ЕЦБ Марио Драги и руководителя ФРС США Бена Бернанке.
Драги был концептуален и загадочен, в очередной раз сообщив, что ЕЦБ не намерен принимать участия в гонке по ослаблению валют, чем мог бы огорчить экспортоориентированные государства еврозоны, страдающие в последние месяцы от чрезмерного укрепления единой валюты. Но тут же Драги подчеркнул самое важное сейчас для рынков: программы стимулирования ЕЦБ сохраняются, ужесточения политики не будет. Более того, сохраняются риски замедления инфляции, которая и в 2014 году будет существенно ниже таргетируемых 2%.
Инвесторам риски дефляции, на которые обратил внимание Драги, дают надежду не просто на продолжение, но и на усиление европейских программ стимулирования. Тем более, что в Европе, в отличие от США, нет проблем с сокращением активов на балансе ЕЦБ - банки гасят экстренные кредиты по мере накопления собственных резервов.
На этом фоне выступление Бена Бернанке перед Конгрессом воспринималось еще более позитивно, чем его же вчерашнее выступление перед Сенатом. Инвесторы получили главную информацию (или хотя бы надежду на правду): ФРС располагает необходимыми инструментами для сворачивания беспрецедентных стимулирующих мер и предотвращения ускорения инфляции.
При этом ФРС пока пусть и активно думает о возможных будущих проблемах, но считает, что преимущества программ количественного стимулирования перевешивают затраты на них и связанные с ними риски, тем более, что здесь инфляция также остается низкой, следовательно, пугать рынки резким сворачиванием стимулирования нет смысла.
Драги, как мы видим, пока более последователен - во всяком случае он и не обещает новых программ помощи, но и не отрицает их возможности в случае ухудшения ситуации. Бернанке же, похоже, сейчас пытается сохранить хорошую мину при плохой игре: США, как и Европа, демонстрируют рецессионные, если не стагфляционные, настроения, но уже не обладают новыми инструментам стимулирования. Здесь остается только надеяться на рост экономики, который позволит сокращать предыдущие программы и баланс ФРС, превышающий $3 трлн.
В этой связи выходящие сегодня пересмотренные данные по ВВП США за IV квартал будут очень важны для рынков, так как предварительные данные показали отрицательную динамику.
В пятницу Обама проведет встречу с Конгрессом по вопросу секвестра расходов, который автоматически наступит уже в пятницу.
Госрасходы в США будут сокращены с 1 марта 2013 года на $85 млрд на текущий год и далее примерно на $110 млрд в год. В общей сложности за 10 лет предполагается снижение расходов на $1,2 трлн.
В Европе же важнее всего сохранение рисков политического кризиса в Италии - основные партии пока не находят общего языка и жива угроза перевыборов, а значит, несохранения политики жесткой экономики.
И вот вопрос: смогут ли речи регуляторов перевесить политические и экономические риски?
Мы пока полагаем, что проблемы на рынках сохраняются и не стоит рассчитывать даже на среднесрочный рост