Отечественный Минфин, как мы и ожидали, вчера показал не очень выразительный результат по итогам своего аукциона по продаже 5-летних ОФЗ серии 25081 с погашением 31 января 2018 года. Палки в колеса, в частности, вставляли «сдувшиеся» за последние дни нефтяные котировки, а также не столь лояльное отношение инвесторов к риску, как хотелось бы. Как мы помним, аппетит инвесторов к рисковому классу активов сильно подпортила политическая неопределенность в Италии, а настроение «чёрного золота» испортили разговоры о необходимости урезания объемов программы количественного смягчения в Штатах. Рынки все еще славятся переменчивым настроением, что логично приводит и к своего рода «аукционной зебре» у Минфина, мы видим и светлые и темные полосы. Исключительно на идею либерализации рынок не ориентируется. Вернемся к итогам аукциона. Так, вчера удалось выполнить план по продаже 5-летних ОФЗ лишь на 46%, разместив бумаг на 12.329 млрд рублей (спрос находился на сопоставимом уровне) при плане в 26.449 млрд рублей. Средневзвешенная аукционная доходность совпала с верхней границей ранее объявленного ориентира 6.15-6.20% годовых. Такие результаты адекватно отвечают текущей рыночной конъюнктуре, было бы странно, если бы в текущих реалиях инвесторы продемонстрировали ажиотажный спрос на выпуск.
На европейской долговой арене также проходили свои «аукционные бега», основного внимания, бесспорно, заслуживает попавшая под пристальное внимание Италия. Вчера итальянский Минфин размещал сразу несколько выпусков бондов, доходности по ним осязаемо прибавили по сравнению с прошлыми, не так давно прошедшими, аукционами. Всего было продано бумаг на 6.5 млрд евро. Были размещены госбонды с погашением в ноябре 2017 года на 2.5 млрд евро. Доходность выпуска выросла на 65 б.п. – до 3.59% годовых против 2.94% годовых аукциона от 30 января 2013 года. Спрос превысил предложение в 1.61 раза в сравнении с предыдущими 1.3 раза. Помимо этого, был продан и более «длинный» выпуск с погашением в мае 2023 года на 4 млрд евро. Доходность выросла до 4.83% годовых в сравнении с 4.17% годовых прошлого месяца, выросши, тем самым, на 66 б.п. Естественно, индикативными являются эти длинные 10-летние бонды. Никакого тайного смысла в этих результатах искать не стоит. Главное, что спрос на бумаги есть, и инвесторы готовы их покупать. Аукционная же доходность по индикативным 10-летним бондам адекватно отражает ситуацию на вторичном рынке (здесь 10-летки закрыли вчерашний день на отметке 4.81% годовых, а в предшествующий аукциону день доходность была 4.89% годовых).
Поступили вчера свежие данные и с инфляционного фронта, оказавшись не столь лицеприятными, как многим хотелось бы. Темпы недельного (за период 19-25 февраля) ценового роста вновь разогнались до 0.2%, в то время, как в две предшествующие недели инфляция составляла по 0.1%. В годовом выражении инфляция выросла до 7.2% с предшествующих 7.1%. Наибольшую лепту в инфляционную кубышку вновь внесли мука, пшено, водка, которые подорожали на 0.6-0.8%. Также ощутимо выросли цены на картофель, капусту, хлеб. Нетрудно догадаться, что плохой урожай прошлого года дает о себе знать. Мы видим, что усмирить цены довольно сложно, они пока не очень поддаются дрессировке. В этой связи Банк России может вновь «отказать» в снижении ключевых ставок.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Альфа БО-7 (8.60% годовых), ЕАБР 02 (8.50% годовых), МТС-Банк 04 (9.50% годовых), ТрансФ БО14 (10.50% годовых), РГС Банк 3 (9.80% годовых), ММК БО-4 (7.65% годовых), РУСАЛБАл 07 (8.30% годовых), ТГК-6 01 (8.30% годовых), ВТБ24 3ИПА (9.00% годовых), ВТБ24 3ИПБ (3.00% годовых), ИАВТБ24 1А (8.70% годовых).
Также состоятся размещения выпусков корпоративных рублевых бондов: ГМК Норильский никель БО-01 (10 млрд рублей), ГМК Норильский никель БО-02 (10 млрд рублей), ГМК Норильский никель БО-04 (15 млрд рублей), Запсибкомбанк БО-03 (2 млрд рублей). Пройдет оферта по выпуску МКБ БО-01 (3 млрд рублей).
Прогнозы на текущий день:
· Цены корпоративных рублёвых бондов могут немного снизиться на фоне финальных аккордов налогового периода.
· Ставки денежно-кредитного рынка подрастут.
· Рубль укрепится по отношению к доллару США, имея поддержку от локальных факторов и неплохой внешний фон.
