ОАО Северсталь опубликовало консолидированную финансовую отчетность по результатам 4кв12 и 2012 г. Компания продемонстрировала не лучшие показатели, которые, однако, оказались в рамках ожиданий. Компания снизила выручку на фоне снижения цен практически по всей номенклатуре продукции во всех дивизионах. Свою долю внесло падение объемов продаж российского дивизиона. В результате руководство Северстали нацелилось на снижение себестоимости производства, однако положительный эффект составил всего 1% относительно показателя себестоимости 2011 г. Слабые показатели 4кв12 обусловлены традиционно низкими результатами зимнего периода в России.
Основные финансовые результаты, $ млн
|
|
2012 |
2011 |
Изм. |
4кв12 |
4кв11 |
Изм. |
|
Выручка от реализации |
14 104 |
15 812 |
-11% |
3 116 |
3 175 |
-2% |
|
Валовая прибыль |
3 318 |
4 909 |
-32% |
640 |
905 |
-29% |
|
Валовая маржа |
23,5% |
31,0% |
-7,5п.п. |
20,5% |
28,5% |
-8,0п.п. |
|
Операционная прибыль |
1 371 |
2 917 |
-53% |
136 |
463 |
-71% |
|
Операционная маржа |
9,7% |
18,4% |
-8,7п.п. |
4,4% |
14,6% |
-10,2п.п. |
|
EBITDA |
2 119 |
3 585 |
-41% |
347 |
767 |
-55% |
|
Маржа EBITDA |
15,0% |
22,7% |
-7,6п.п. |
11,1% |
24,2% |
-13,0п.п. |
|
Прибыль за период |
820 |
2 174 |
-62% |
-150 |
522 |
n/a |
|
Маржа чистой прибыли |
5,8% |
13,7% |
-7,9п.п. |
n/a |
16,4% |
n/a |
Источник: данные компании
Долговая нагрузка Северстали в 4кв12 практически не изменилась: размер общего долга на конец 2012 г. составил $5,71 млрд, тогда как чистый долг приравнялся $3,98 млрд. Отношение чистого долга к показателю EBITDA за квартал не изменилось, оставшись на уровне 1,9х, тогда как на конец 2011 г. аналогичный показатель составлял 1,1х, в основном за счет более успешной финансовой отчетности компании по итогам прошлого отчетного периода и несмотря на более высокую долговую нагрузку по итогам 2011 г.: общий долг равнялся $5,98 млрд, чистый – $4,11 млрд. В целом долговая нагрузка Северстали по-прежнему не вызывает опасений, находясь на комфортном для компании и низком относительно отраслевых аналогов уровне.
Несмотря на снижение финансовых показателей, характерное для металлургических компаний в текущем периоде, ОАО Северсталь выглядит стабильно. Напоминаем, что рекомендованные финальные дивидендные выплаты по итогам 2012 г. составляют 1,89 руб. на акцию, дата закрытия реестра – 26 апреля, ГОСА состоится 13 июня. Суммарный дивиденд за 2012 г., таким образом, составит 10,66 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 3,23% из расчета цены акций на 4 марта. В дальнейшем, вероятно, Северсталь продолжит осуществлять дивидендные выплаты. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам компании.
