Генерирующая компания Энел ОГК-5, подконтрольная итальянской Enel, опубликовала производственные и финансовые итоги по МСФО за 2012. Выручка компании в долларовом выражении увеличилась на 5% с $2,05 млрд до $2,14 млрд. Рост EBITDA составил 5% до $484 млн. Маржа EBITDA осталась неизменной – 22,6%. По итогам 2012 года генератор зафиксировал чистую прибыль в размере $179 млн, что на 6% выше значения, полученного годом ранее. Маржа чистой прибыли осталась без изменений на уровне 8,3%.
Энел ОГК-5, МСФО, $ млн
|
2012 |
2011 |
Изм. |
|
|
Выручка |
2 143 |
2 045 |
5% |
|
Операционные расходы |
1 856 |
1 767 |
5% |
|
Операционная прибыль |
312 |
297 |
5% |
|
EBITDA |
484 |
461 |
5% |
|
Маржа EBITDA |
22,6% |
22,5% |
+0,1 п.п. |
|
Чистая прибыль |
179 |
169 |
6% |
|
Маржа чистой прибыли |
8,3% |
8,3% |
б/и |
|
Выработка электроэнергии, млн кВтч |
46 768 |
44 490 |
5% |
|
Отпуск тепла, тыс. Гкал |
6 625 |
6 776 |
-2% |
|
Источник: данные компании, расчеты БФА |
Некоторый сдерживающий эффект на рост выручки оказало ослабление рубля. Доходы, выраженные в отечественной валюте, продемонстрировали рост на 11%. Этот рост компания связывает с ростом доходов от продажи мощности новых энергоблоков. Стоит отметить, что компания первой из генераторов завершила свою обязательную инвестпрограмму и акционеры были вправе рассчитывать на выплату дивидендов, которых они не видели с момента вхождения в капитал итальянцев. Однако, глава контролирующего акционера Enel Фульвио Конти озвучил новые планы по инвестициям в модернизацию энергообъектов на 2012-16 гг. в размере 1,2 млрд евро, что фактически ставит крест на надеждах миноритариев в ближайшие годы получить доход на свои инвестиции.
Мы позитивно оцениваем опубликованные результаты и продолжаем рекомендовать акции генератора к покупке с целевой ценой 2,16 руб. за бумагу, что соответствует 30%-му потенциалу роста.
