Индекс SP500 достиг исторического максимума. После двухнедельной кипрской паузы в виде «зебры» из-черно-белых свечей индекс завершил торги третьей подряд белой свечой. Многие считают, что ралли приближается к своему финишу, хотя по нашим оценкам окно возможностей еще остается открытым. Наиболее критичным может оказаться период с третьей декады апреля по первую декаду мая. Так что, время для достижения новых максимумов еще есть. Продолжается отчетная кампания, и любой позитив будет подталкивать цены вверх, а индекс SP500, возможно, еще не раз перепишет максимумы. Многое будет зависеть и от того, как поведет себя при этом доллар. В случае его ослабления цели роста могут оказаться еще выше.
Говоря о дальнейших перспективах американского рынка акций, следует, прежде всего, уяснить природу его текущего роста. На рис.1 показана динамика изменения общего объема торговых позиций по индексу SP500. Мы связываем текущее ралли с цикличностью американской экономики (~3,5 года). Предыдущий цикл получил свое развитие в период 2009-2012 г. Максимальный объем открытых позиций по индексу SP500 пришелся на 1 кв. 2011 г., что стало реакций инвесторов на программу QE2. В последующие 1,5 года инвесторы активно выводили средства из рынка акций (медвежья фаза цикла). Этот процесс завершился в ноябре 2012 г. (индикатор OBV достиг нулевого уровня), т.е. к моменту запуска QE3. Сейчас идет новый цикл – инвесторы возвращаются в рынок. Помимо дополнительных мер стимулирования инвесторов вдохновляет также эффект низкой базы. Американская экономика в конце года притормозила, что усиливает ожидания восстановительного роста в будущем. Таким образом, нынешнее ралли-(1) следует рассматривать как аванс на перспективу 2014 г. Заключительное ралли (2) мы ориентировочно ожидаем с ноября 2013 г. по середину 2014 г. Разумеется, до этого придется увидеть финал текущего ралли, серьезную коррекцию и последующую консолидацию.
На нашем рынке – пока тихо. Краткосрочная спекулятивная игра под отскок развивается достаточно вяло. Вчера индекс ММВБ достиг трехдневного максимума. Однако торговый оборот изменился слабо (28 млрд. руб.), что может быть и приемлемо для коррекционного отскока, но этого явно недостаточно для придания росту устойчивости. В целом вчерашнее движение можно квалифицировать как попытку развить консолидацию в зоне над краткосрочными балансовыми ценами ОВР-5 (1422 п.) и ОВР-20 (1423,5 п.). Покупка началась (индикатор OBV-20 на рис.2), но пока довольно слабая. Рынок пока больше склонен к тому, чтобы в первую очередь разгрузить накопившиеся short`ы. По этой причине в лидеры по темпам восстановления сейчас выходят акции и сектора, наиболее пострадавшие в предыдущую пару месяцев – металлургия и электроэнергетика.
Таким образом, общая расстановка сил вчера практически не изменилась по сравнению со вторником. Основными действующими лицами остаются спекулянты. Консервативные игроки стараются не рисковать, по крайней мере, до тех пор, пока нисходящая двухмесячная тенденция не будет окончательно сломана, и индекс ММВБ не преодолеет принципиальное сопротивление на уровне долгосрочной скользящей средней МА200 (1457 п.). Промежуточные цели остаются прежними: 1440 п. (МА21) и 1452 п. (ОВР-60).
